地缘政治干扰频频 股债多元资产分进合击

乌克兰以及俄罗斯的战事于上周频频传出消息，但其中讯息反复，两造的冲突似乎仍未消解，也对全球金融市场构成冲击。目前，市场仍担心未来可能引发西方国家对俄罗斯祭出经济制裁，冲击能源和商品原物料价格，进而影响全球供应链和拖累全球经济成长，金融市场震荡反映地缘政治冲突升温的利空。

除此之外，施罗德投信也点出其他两大干扰。第一是通膨持续上扬，美国公布之1月通膨达7.5％，创下40年来最高，因此市场预期今年3月联准会升息两码机率也提高到8成以上，显示美国可能加速升息，殖利率走高引发市场卖压。其次，新冠疫情重创美国。世界卫生组织(WHO)统计，全球新冠肺炎感染创新高，1月份单日确诊病例数超过400万。根据美国约翰霍普金斯大学统计，美国是全球新冠疫情最严重的国家，累计死亡人数于今年2月已超过90万人，确诊人数持续增加冲击投资人信心。

针对此现象，施罗德投信认为，不同属性的投资人面对市场震荡，可采取不同的计策。

计策一：以投资级多元债券作为核心资产。

施罗德(环)环球收息债券基金产品经理王翰莹表示，担心市场波动加剧的投资人，不妨选择以投资级多元债券作为核心资产，目前全球企业盈余仍持续成长，虽然美国可能进入升息循环，但资金对投资级债券与高收益债券的青睐不减，且美国以外的已开发国家货币政策仍旧宽松、企业资产负债表持续改善、违约率降低、加上疫情仍然不时干扰金融市场，造就了投资等级债券、高收益债券以及新兴市场债券都有各自的投资机会，因此不重押单一券种的全球复合债券策略，能在变化快速的金融市场中，达到进可攻、退可守的操作弹性与目标，是多头时期债券市场的投资良选。

计策二：采取全球股债多元资产来掌握资产轮动。

施罗德投信环球收益成长产品经理蔡宛庭认为，预期2022年在全球企业获利仍有正成长的支持下，看好市场多头行情得以延续，但众多不确定因素仍存在，今年将是波动度较大的一年，因此建议可以多元资产作为投资人逢拉回买进布局首选。近期市场波动来源主要为俄乌危机升级和美国升息加速，然而由于局部地缘政治风险对全球股市影响有限，而历史经验显示具企业获利成长支持的升息循环下，股市仍是长多表现，因此目前市场若有短线拉回，仍然可视为买进机会。不过，在美国步入升息、欧洲央行态度也转趋紧缩之下，成熟股股市波动相对较大，因此稳健型投资人，不妨考虑选择灵活调整的全球型多元资产，分散布局到成熟市场与新兴市场的投资机会，今年以来拉美股市上涨已超过双位数、亚股在中国央行开始宽松货币政策下今年以来跌幅也不到1％，让新兴市场部位可成为加值今年投资绩效的重要来源之一，因此全球分散布局之多元资产策略实为2022年参与行情首选。

计策三：多主题策略掌握轮动，聚焦未来创新赢家。

施罗德投信环球颠覆未来股票基金产品经理林良军认为，虽然美股和那斯达克指数受到俄乌冲突、美国升息、新冠疫情等市场利空影响，今年以来表现疲弱。但考量到区域局部战争通常为短空长多，利率和市场变动环境下，超大型股和大型股具有较佳的防御性和未来的成长潜力。此外，欧美亚多国陆续解封回归常态，供应链瓶颈可望改善，经济可望加速复苏。投资人应采取跨产业跨区域的多元主题投资策略，聚焦未来趋势下的新赢家。因为与多元主题相较，单一主题短期波动大，大趋势虽是长期发展，但短期内各种新兴投资主题的波动和报酬率可能有很大变化；此外，单一主题市场变数多，经济环境、政府政策、市场偏好、风格和价值等投资因子，都会影响单一主题趋势的表现。因此从绩效和风险控制来看，多元主题策略具有较佳的优势。