《电零组》外资下调今明2年EPS AES-KY走弱

受到电动自行车客户需求疲弱影响，AES-KY 2023年前3季税前净利19亿元，归属于母公司净利15亿元，每股盈余17.57元，累计前11月合并营收为91.75亿元，年减34.36%，不过，尽管AES-KY去年前3季营运表现平平，BBU出货却相当不错，挟技术优势，AES-KY近几年BBU业务稳定成长，2023年前3季BBU占AES-KY营收比重已达30%，成为稳定公司营运重要支撑，AES-KY表示，公司营运最坏状况已经过去，随着各大云端伺服器品牌厂AI伺服器军备赛开跑，今年BBU产品有望持续站稳营收比重30%。

虽然AES-KY营运已逐渐回稳，美系外资最新报告也相信AES-KY正在渡过营运谷底，但美系外资表示，由于电动自行车库存去化延迟至今年第2季，我们预估AES-KY 2023年第4季营收季增6%，单季毛利率维持在37.3%，每股盈余为5.2元。

美系外资指出，由于电动自行车库存调整递延，且我们也下调BBU专案预估，因此将AES-KY 2024年/2025年每股盈余分别下调20%和17%，维持「建议买进」评等，目标价由870元降至830元。