ETF折溢價金管會畫3%紅線 避免市價與淨值落差過大

金管会。 联合报系资料库

国人疯指数股票型基金（ETF），近一年ETF总规模暴增逾兆元，引金管会关注。金管会昨（7）日指出，ETF有市价和净值，两者理应愈贴近愈好，一旦出现折溢价超过3%（指市价高于或低于净值3%）将列为内部警示指标。

据金管会规划2024年四大面向、八项ETF精进监理方向中，也将针对ETF折溢价研议强化管理措施。

截至昨日下午5时止，溢价超过3%者仅一档隶属期货ETF的期街口布兰特正2，成交价是16.42元，预估净值是15.93元，溢价幅度是3.07%。

金管会官员坦言，ETF是复制指数表现，若是追踪差距（TD），则是看ETF报酬率和其追踪的指数标的报酬率，两者要愈贴近愈好。

其次，ETF有市价和净值，理应这两者也需要愈趋近，金管会内部监控是否有异常状况「折溢价3%是一个监控参考值」。

据了解，目前投信业会针对单日国内ETF超过1.5%、海外ETF超过3%时，要申报溢价原因。

官员解释，ETF是在次级市场买卖，因此会有市价与净值两种价格，ETF在次级市场交易价格是由次级市场供给及需求决定，可能不同于净值而产生折价或溢价情形。若交易价格高于净值，为溢价，若交易价格低于净值，则为折价。倘若溢价幅度太高，根据市场调节机制，市价最终会往净值靠拢，换句话说，买到高溢价ETF的投资人就容易因溢价收敛造成亏损。

官员也说，一般而言，高折价情况较少见，通常出现折价，市场买盘就会进去让折价缩小；过去溢价ETF较多，投信业者就需对外说明。

为何会出现溢价情况？官员解释，通常可能是因为跨时区的问题，例如跨国投资ETF，有时差关系，没有即时反应美股交易市场状况，导致隔了一、两天，会出现净值和市价差异较大情况，一旦克服时间差后，市价就会趋近净值。

据金管会截至今年9月底统计，全市场共有237档ETF挂牌交易，规模超过3.2兆元，年增1.1兆元或52%，显示国人疯ETF盛况。

近年ETF市场规模

证期局副局长高晶萍说，ETF商品种类多元、属性与风险也不同，例如诉求高配息频率的ETF，可能需承担较高的交易和配息成本；又如期信ETF、杠杆或反向型ETF属策略交易型产品，具有杠杆操作及反向操作风险，其投资盈亏深受市场波动与复利效果影响，投资人需留意风险。

诉求以股息率作为选股指标之高股息ETF，可能比较适合需要有定期取得现金流的投资人；而诉求ESG、成长潜力的ETF，则适合投资人以长期定期定额方式买进。

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