法说后股价虽大跌… 外资多头部队照挺台积

台积电法说前后外资看法

台积电15日法说会后市场反应不佳，16日股价大跌25元，跌幅4.07％，收在589元，高盛、汇丰都微降目标价，但外资多头部队看好台积电长线受惠先进制程产业地位，重申买进不变。

在法说会前，市场期待台积电在产能吃紧下，毛利率将持续往上，相对其他竞争对手如联电，毛利率已上看30％，台积电却未提出令人惊艳的获利展望，导致在法说会前压宝的法人在16日反手卖出，外资大卖台积电2万9,958张，投信卖超712张，自营商卖超1,714张，合计卖超3万2,384张。

台积电第二季财报因5奈米比重增加及汇率因素，毛利率降到50％，居于财测区间下缘，营益率降至39.1％，双率双降。

摩根士丹利证券早在6月中，已提醒台积电毛利率风险，恐压抑台积电评价，于6月中即启动降评至「中立」，推测合理股价降至580元。虽然大摩及大和资本在法说会前，即持「中立」看法，但在法说会后，法人圈不论是乐观派或是中立派，对台积电的观点并未改变。

多数券商仍看好台积电长线竞争力、5G与高效能运算商机，且第三季进入旺季，台积电在智慧型手机、高效运算、物联网与车用需求驱动下，第三季营收将季增11％，毛利率50％也有信心达阵。

因此，包括里昂、华兴资本、瑞信、摩根大通、美银、瑞穗、野村、瑞银、中信、统一等内外资券商，对台积电的投资评等及目标价维持不变。

仅高盛及汇丰因毛利率展望之故，小幅调降台积电目标价，高盛由880元降到877元，汇丰则由720元降至710元。

中信投顾分析师徐千智分析，台积电的策略是以中长期稳定获利为主，保持合理的获利，与客户共荣共存、稳定成长，因此，不会趁势拉擡价格。

由于数位转型需求，半导体产业持续供不应求，2021年全球半导体年成长率17％，晶圆代工产业年成长率为20％，台积电全年美元营收成长目标将超越产业平均，竞争优势不变。

多数券商预估，台积电今年每股盈余是22～23元，明年可达25元。