Fed降息後美股後市如何？策略師「夢回1995年」：照過往軌跡走前景亮麗

市场普遍预期，美国联准会（Fed）9月将启动降息循环，这令人联想起经济大环境与今日相似的1995年夏季情景，呈现的景况可能令投资人欣喜。路透

市场普遍预期，美国联准会（Fed）9月将启动降息循环，这令人联想起1995年夏季情景，那年在时任Fed主席葛林斯班掌舵下，Fed也展开一连串降息。如果鉴往能知来，参考当年降息列车启动后的美股走势，或许可预见未来数月可能的发展。

MarketWatch报导，1995年的降息循环适逢美国通膨减缓，而且伴随着经济「软着陆」，最重要的是未演变成经济衰退。这情景与现况近似。

富国银行投资研究所全球股票策略师哈佛兰德说：「（与1995年降息循环）类似处够多，足以提供一幅路线图，未来数季企业盈余和股价走势可能这么走。」

这幅路线图根据彭博历史数据制作而成，呈现的景况应会令投资人欣喜。

葛林斯班的Fed在1995年7月6日开始降息。一个月后，美股标普500指数上涨2.3%；三个月后涨幅达7.2%；六个月后涨幅为14.1%；12个月后，涨幅扩大到23%；18个月后涨幅更达到41.4%。以上涨幅数据从1995年7月5日收盘算起。

不过，当年中、小型股的涨幅相形见黜，类股表现也强弱不一。

涨势最强的是金融股，启动降息一年后涨幅达30.3%，18个月后涨幅更倍增至64.4%。哈佛兰德认为，金融股今年在Fed降息后也可望表现出色。他最近已调高对金融股的投资评等。

有趣的是，资讯科技（IT）类股在Fed降息之前涨势最猛（降息之前六个月涨42.7%，前三个月涨25.9%，前一个月涨7.9%），但在首次降息后的六个月回跌3.8%，历经一番回档整理，到降息过了一年半后，才以46%的涨幅重返领涨股行列。

哈佛兰德说：「如果IT类股在即将来临的宽松循环走的路径类似，我们将找机会调高评等，毕竟这类股有高于市场水准的成长展望可期。」

当然，今昔对照仍有一些差异。例如，现在这波货币政策周期所见的通膨峰顶比当年高出甚多，而且Fed利率维持峰顶水准历时也更久。

但哈佛兰德指出，富国银行研究团队仍认为，美国经济将会避开衰退，而且成长动能将逐渐增强直到2025年底。这种展望，加上更宽松的金融情势，应会支持企业盈余持续成长、美股涨势延续。他表示，美国大型股中的优质公司后市尤其看俏。