Fed未透露3月降息跡象

根据美国联准会（Fed）3日公布的上次会议纪录，决策官员认为已经完成升息，但利率可能居高不下「一段时间」，也未透露近期将降息的迹象，促使市场调整3月降息的预期。值得关注的是，官员已开始讨论放慢缩减资产负债表速度的条件，暗示缩表可能比预期更早结束。

Fed去年12月12~13日会议纪录显示，决策官员认为通膨下滑「有明显进展」，通膨再起的整体风险「已消散」，「与会者认为政策利率可能已在、或接近本轮紧缩循环的顶点」，但官员「再次确认在通膨率明确大幅下降到（2%）目标之前，让政策维持限制性立场一段时间，当属合适」。

这份会议纪录指出，若当前通膨趋势持续，官员愿意在2024年降息，但降息时机仍不确定，「几乎所有与会者提交的预测都反映通膨前景改善，他们的基本预测暗示2024年底前调降联邦资金利率目标区间可能合适」，风险依然存在，至少几位官员都主张仍有「异常高的不确定性」，拒绝完全排除进一步升息的可能性，几位官员认为仍需要紧俏的货币政策抑制需求，新的地缘政治风险可能导致对抗通膨的进展停滞。不过，也有官员关注过度紧缩的风险，担心Fed不久后将须在控制通膨和维持高就业的双重目标之间取舍。

今年有投票权的里奇蒙联准银总裁巴尔金3日也说，对抗通膨行动还没结束，一些企业仍不愿扭转涨价决定，因此若要压低通膨可能必须抑制需求。CME FedWatch工具显示，投资人预期3月降息的机率为66.49%，低于一周前的72.76%。

值得关注的是，Fed官员已开始讨论放慢缩表步伐事宜。几位决策官员认为，在做出放慢缩表步调的决策前，应开始讨论引导这类行动的技术因素，官员的讨论内容暗示在银行准备金余额「略高于充沛准备金的水准时」，就可能放慢、接着停止缩表。

目前美国银行业的准备金为3.48兆美元，远高于Fed 2022年开始缩表时的规模，但市场担心没有决策官员所想地那般充沛。RBC资本市场公司美国利率策略部门主管葛温预期，Fed将在今年中放慢缩表步调。