飞天茅台回收难风波“多米诺效应” 高净值人群藏酒保值信仰“幻灭”？

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

“茅台酒不香了。”一位喜欢藏酒保值的企业家张刚（化名）向记者感慨说。

多年以来，他收藏了10余箱飞天茅台。由于这些年飞天茅台市场价格稳步上涨，他坚信茅台酒具有较高的“保值”效应。

但是，过去数天飞天茅台市场交易价格突然下跌，打破了他对茅台酒的“保值信仰”。

“听朋友说这两天散装飞天茅台跌破2600元/瓶，我一下子震惊了。因为我一直认为飞天茅台只涨不跌。”他告诉记者。这令他萌生出售部分茅台酒套现的想法。

一位上海地区茅台酒经销商告诉记者，受近日飞天茅台市场价格回落风波影响，不少长期藏酒保值的高净值客户也开始询问茅台酒价格是否“见顶”。

“我和他们保证，低于2600元/瓶的散装飞天茅台，我肯定不会卖。”他向记者直言。

但这位上海地区茅台酒经销商承认，仍有一些高净值客户打算出售部分收藏的飞天茅台，并将资金转向投资型金条，究其原因，一是他们认为当前黄金比飞天茅台更“保值”，二是近期飞天茅台回收难传闻发酵，令他们更加担心藏酒的保值效应进一步下降。

在他看来，只有飞天茅台市场价格迅速企稳回升，才能恢复这些高净值人士的茅台保值信仰。

记者多方了解到，受飞天茅台市场价格回落与回收难风波影响，部分财富管理机构也悄悄暂缓了面向高净值客户的品酒鉴酒活动。

“原先，我们希望专业酒商能向高净值客户推介某些限量款的名酒，作为他们财富保值的另类投资工具。因为在欧美市场，很多限量款名酒和艺术品类似，都具备极高的长期保值效应，成为欧美富豪通过另类投资实现财富保值的重要方式。”一位财富管理机构客户总监向记者指出。但在当前飞天茅台价格回落风波持续发酵的情况下，高净值客户藏酒保值的意愿势必明显回落。

藏酒保值信仰“受冲击”

记者获悉，引发近期飞天茅台价格回落风波的一个重要原因，是贵州茅台的另一款产品——巽风酒放量入市，令不少消费者开始追捧后者，无形间令飞天茅台的市场需求有所下降。

这也引发市场纷纷传闻受飞天茅台市场价格回落影响，部分酒商开始暂停飞天茅台酒回收业务。

在张刚看来，这更大程度令他的“茅台保值信仰”受到冲击。

“我之所以将飞天茅台视为重要的财富保值配置工具，一方面是因为飞天茅台市场价格逐年稳步上升，具有资产保值增值效应，另一方面是因为它的流动性比较好——只要自己想卖出套现，就不愁没买家。”他告诉记者。这几天，他一直在犹豫，是否有必要折价出售部分飞天茅台套现，先收回投资本金。

“这两天，不少高净值客户询问最多的，也是飞天茅台回收业务是否大范畴暂停。”前述上海地区茅台经销商告诉记者。

对于这个问题的回复，他也是左右为难。一方面他若承认越来越多酒商正考虑暂停回收飞天茅台，很可能会激发更多藏酒保值客的恐慌，导致飞天茅台的抛售压力进一步增加，不利于飞天茅台市场价格企稳；另一方面他若答应寻找酒商回收飞天茅台，在当前市场环境下，他有可能不得不自掏腰包回收部分飞天茅台，令自己的资金链进一步紧张。

最终，他将飞天茅台暂停回收传闻四起的原因，归咎于部分酒商可能趁着当前飞天茅台价格下跌风波，以暂停回收为手段进行更大幅度压价——以更低价格从藏酒客回购飞天茅台。

记者多方了解到，当前部分酒商开出的飞天茅台回收价格，已低于2500元/瓶。

“事实上，这属于正常现象。”这位上海地区茅台经销商直言。4-6月处于白酒消费淡季，飞天茅台的回收价格会相对较低，有些酒商也会趁机压价回收；一旦临近春节假期或年底的白酒消费旺季，飞天茅台的回收价格就会上涨且不愁买家。

面对他的这番解释，部分喜欢藏酒保值的高净值人士并不认同。原因是他们正担心随着宏观经济波动加大，飞天茅台市场价格在经历多年上涨后，有可能会复制房地产市场而出现高位回落。

“何况，不少藏酒保值客已有不错的浮盈。每当茅台酒市场价格波动时，他们都有较高的获利了结想法。”这位上海地区茅台经销商感慨说。

多米诺效应

受飞天茅台市场价格回落风波影响，多家财富管理机构悄悄暂缓举行面向高净值客户的品酒鉴酒活动。

一位酒商向记者透露，原先他在本周前往一家财富管理机构举行的客户沙龙，推介多款限量款名酒。但在一天前，他突然接到新的通知——这场品酒鉴酒活动延后举行。

他认为，这大概率是受到飞天茅台价格下跌导致部分高净值人群“藏酒保值信仰”破灭的影响。因为这家财富管理机构明确告知他，此前他们希望能向高净值客户介绍一些藏酒保值的另类投资方式，但鉴于当前市场环境，这项工作的拓展时机不大好。

记者也多方了解到，部分财富管理机构也在安抚一些此前藏酒保值的高净值客户——尽管短期而言，市场环境会令限量款名酒市场价格有所波动，但就中长期而言，稀缺性与品牌效应仍令限量款名酒价格大概率稳步上涨。

一位喜欢藏酒保值的高净值人士坦言，经历了此次飞天茅台价格下跌风波，他也重新审视这种另类投资方式的保值效应。

“以往，我们会热衷投资限量款名酒，作为重要的保值型投资方式。但现在，我更倾向于分散投资——多配置黄金资产，因为目前黄金的保值效应更强。”他指出。

上述财富管理机构客户总监透露，这无形间影响不少高净值客户的股票投资策略。以往，他们会将绩优白酒股作为重要的保值型股票投资组成部分，但现在，他们似乎更青睐黄金股。