非银行金融机构对利率变动敏感 证券业需居高思危

李信佳表示，台湾证券业在过去一年内表现出色，受益于AI相关技术的强劲需求以及美国利率可能放宽的市场预期，台股市场活络，台湾证券交易所在今年上半年上涨了28％，日均成交额比去年增长50％，达到新台币5,370亿元，而证券业去年净利润同比增长77％，今年上半年增长49％，资本回报率升至近15％，高于去年的10.9％和前年的6.1％，是金融业之中表现最佳。

全球对证券公司的行业展望仍为「中性」，李信佳表示，交易量大多保持有利，而交易结果则受到利率和股价估值变动的平衡影响。

然而，李信佳提醒，证券业同时需居高思危，虽然市场情绪高涨，但地缘政治风险和宏观经济不稳定性仍可能对证券业构成下行风险。例如，俄乌战争尚未结束，美国大选带来的不确定性也可能影响市场表现。特别是本月初，日经指数下跌超过10％，台股也跟随大幅下跌，显示出市场波动的潜在风险，所幸证券公司广泛保持足够的资产负债表强度，以因应市场冲击。

与证券业的波动性相比，台湾三大金融租赁公司表现相对平缓，李信佳指出，自前年以来，随着利率上升，租赁公司的融资成本和信贷成本也同步增加，导致盈利能力下滑，FLCs今年上半年的资产回报率已降至约2.5％，显示其在经济周期中的脆弱性，因为它们专注于中小企业借款人并依赖短期借款进行融资。尽管如此，台湾稳健的经济和充裕的流动性环境对其风险有一定的缓冲作用，而最大评级的金融租赁公司—中租集团的展望仍维持稳定。

惠誉信评对亚太地区和欧洲、中东及非洲地区（EMEA）新兴市场的金融租赁公司（FLCs）展望为「中性」，而对北美和EMEA发达市场FLCs的展望为「恶化」，这种差异主要是由于后者潜在的宏观经济挑战与大多数前者企业的初步复苏之间的差异。

展望未来，全球地缘政治风险、宏观经济状况和主权信用变动等，都是非银行金融机构信评展望需关注的事项。特别是中国经济增速放缓和房地产市场压力所带来的二次效应可能进一步打击金融市场的信心；市场波动将影响证券业的交易量、承销和咨询活动，以及资产估值等风险。