分析師解讀川普訪談 推論出3種穩贏的「川普交易」：真正棘手的是時機

美国前总统川普接受彭博商周专访，表示他愿意让联准会（Fed）主席鲍尔（右）做满任期，只要「他做正确的事」。路透

美国前总统川普上月接受彭博商周专访，分析师解读16日刊出的访谈内容，认为倘若川普11月赢得美国总统大选、二度入主白宫，作空美元、押宝美债殖利率曲线变陡是聪明的投资，金价也看涨。

川普在访谈中被问及，是否会让联准会（Fed）主席鲍尔做到2028年底任期届满。川普回答：「是的，我会...我会让他做满任期，尤其如果我认定他会做正确的事。」

川普会让鲍尔做完任期？有附带条件

MarketWatch报导，财经部落格Macro Tourist主笔穆尔指出，川普这句话有玄机，重点在下半部「如果我认定他会做正确的事」。穆尔指出，那句话未必表示川普会让鲍尔任期「做好、做满」，而是有附带条件。

穆尔的解读是：那可能暗示，川普上台第一天后，如果利率没朝川普偏好的方向（下降）走，他会试图敦促Fed降利率。穆尔说：「我从不认为川普会立刻炒鲍尔鱿鱼。显然，他的第一步会设法仗势逼他调降利率，就像詹森总统逼（当年的Fed主席）马丁（William McChesney Martin）那样。」

穆尔认为，鲍尔当然会拒绝向压力屈服，那么就会被川普革职或自己辞职。他认为，川普在访谈中那么说，只不过是「在选前选择以柔和的语调和辞令谈论Fed，好让华尔街满意罢了」；即便如此，川普「谈到Fed是否应顺己意而为，仍不由得流露出真正的想法」。

川普也在访谈中提到，他认为美国经济此刻面临最大的挑战，就是日圆和中国人民币疲软的问题。川普指出，美元相对太强，会迫使美国重型工业设备制造卡特彼勒（Caterpillar）在海外设厂，才能跟日本对手小松（Komatsu）竞争。

推论：美元看贬、美债殖利率看升、金价看涨

根据川普访谈内容，穆尔推断出赢面最大的「川普交易」投资。

穆尔说：「如果川普胜选，美国将经历美元大幅贬值，伴随着数十年来最激烈的关税。而且，Fed任何抵销（通膨压力）性的货币政策紧缩，都会遭遇庞大阻力。」

他的结论是：「做空美元，并押注美债殖利率曲线陡升，将会挥出全垒打。」

对于不想交易外汇或固定收益的投资人，他的建议是：「金价后市将牛气冲天。」

不过，难就难在抓对时机。他说：「等到川普胜选时，价格可能都大致反应过了。所以，时机的拿捏才是真正棘手的部分。」