公股银：若关税分层 影响将更复杂

公股银强调，贝森特多次提到，川普的关税政策是有用的谈判工具，旨在迫使其他国家让步，后续可观察实际落实以及各国反制情形，例如各国是否也针对美国课征惩罚性关税，或采取降息等方式，让货币贬值以因应关税因素等方式，都将让未来的世界贸易局势将更加错综复杂。

若关税「分层」实施，将有可能从国家别、产业别到个别产品，关税都不一样，也就是借由关税分层，将使关税的实施效果更能命中要害。例如若对美国不利的部分课征高额关税，将直接冲击相关国家、产业或商品；反之对美国民生切身相关的部分课征较低关税，对美国国内通膨冲击将降到最低，也是最有可能采取的「分层」关税方式。川普向大陆加征关税，从选前曾喊到200％、60％，到现在10％，可见实施还是会较选举语言「打折」，只能说未来的变化将更难预料。

此外，贝森特主张减少所得税，启动税收改革和放松金融监管，可能刺激更多银行贷款和能源生产等，同样也有待持续观察。

公股银认为，初步观察川普国安、外交团队，选择鹰派、媒体素人，可看出政策本于人，趋势已底定，其中冲基金经理人贝森特接手财政部，定调经济部门至少是专家经营，市场松了一口气。紧接着新内阁财政政策，包括贸易关税和相关就业、所得成长等任何发言将一再影响市场。