公募消费股调仓 “瘦了”白酒“肥了”美妆
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证券时报记者 安仲文
近期，女性消费相关板块的市场表现超越大盘，这导致越来越多的基金经理核心仓位开始向女性消费需求较好的个股转换。
从具体市场表现来看，部分化妆品股票股价创历史新高，甚至有的个股4个月股价翻倍。随着女性消费力量的崛起，相关的医美以及化妆品上市公司业绩出现了高增长，使得包括一批老将在内的基金经理都开始调仓换股，其中一些基金产品将重仓股中代表传统男性消费力量的白酒持仓比例降低，换成了代表女性消费的化妆品，而部分更年轻的基金经理，尤其是女性基金经理，旗下基金产品几乎对医美化妆品类公司实现了全覆盖。
女性消费崛起
基金经理追新潮
尽管大盘消费股整体表现平淡，但基金经理持仓的新消费尤其是女性消费赛道却拿走了更多的份额。
“‘哈尔滨热’实际上代表女性消费主力军的崛起，我们不能总把消费等同于白酒之类的传统板块，虽然消费大盘的增长表现比较平淡，但我们观察到新消费的增长极为强劲。”北方地区一位消费基金基金经理告诉证券时报记者，观察过去一段时间的渠道反馈，代表新经济趋势的新型消费表现强势，许多新消费上市公司给出的收入和利润增速也都超出了市场预期，尤其是女性消费的崛起已成为事实。教育培训、旅游和美容保健是现在女性消费的三大品类，这也意味着未来消费增长的主力可能逐步转向。
从部分基金经理的持仓变化也可以看出上述消费趋势的转变。从具体调仓来看，部分“60后”、“70后”基金经理也在顺应趋势，重仓股从白酒转向了化妆品。
证券时报记者注意到，南方基金明星基金经理史博在最新一期披露的基金重仓股中，将更大的仓位给予女性消费品个股，而淡化了白酒的持仓比例。根据南方港股创新视野基金披露的信息，截至去年末，该基金前十大重仓股中新增了女性消费最火爆的医美股巨子生物。整体来看，南方港股创新视野基金前十大核心仓位中医美股仓位占比上升到7%，而持仓的珍酒李渡等男性消费股仓位只有4.61%。
老将级别的基金经理尚且在消费赛道追新潮，而对新消费天然具有亲切感的年轻基金经理，尤其是女性基金经理，在核心持仓中更加凸显女性消费股的比重。
例如，东方基金旗下两位年轻的基金经理王然和蔡尚军管理的东方城镇消费主题基金，重仓股基本上都是女性消费品个股。根据该基金披露的持仓信息，截至去年末，这只消费主题基金的前十大重仓股几乎全部配置到化妆品和医美类股票上，十大重仓股中有9只是医美、化妆品类公司，其中，第一大重仓股即为在医美肉毒素业务上占据优势的华东医药。此外，东方城镇消费主题基金还大量持仓贝泰妮、珀莱雅、爱美客、朗姿股份、水羊股份等美容化妆品个股。
化妆品公司
持续吸引公募调研
从股价上看，部分化妆品个股股价在市场调整之际创出新高甚至翻倍，也凸显出当前女性消费力量对基金经理的强劲吸引力。受经济持续回暖的影响，加之上市公司业绩披露期与“三八妇女节”促销活动重合，医美类股票的表现持续超出市场预期。
例如，本周港股化妆品公司上美股份股价创出上市以来的新高，今年以来股价涨幅达到74%，若从去年12月中旬开始算起，上美股份在最近跌宕起伏的股市中逆风崛起，实现了股价翻倍。
上美股份为知名化妆品品牌韩束的母公司，也是A股上市公司珀莱雅、丸美股份的主要竞争对手，这3家公司的创立时间、产品定位和品牌策略大致接近。3月1日，上美股份在港股发布了正面盈利预告，公告显示，公司预计2023年收入在40亿—42亿元，同比增长49.5%—57%；预计实现归母净利润4.2亿—4.6亿元，同比增长185.5%—212.7%。韩束品牌的成功，尤其是在抖音平台上的强劲销售表现，为上美股份的业绩增长提供了重要支撑。最新数据显示，2024年1—2月，韩束在抖音渠道上的商品成交总额达到14亿元，持续领跑美妆品牌。
此外，受女性消费者对“白”的重视，A股最大的防晒和香水原材料公司科思股份开年后频频接待公募基金的调研。科思股份3月5日发布投资者关系活动记录表，公司于3月5日接受了博时基金、国泰基金、富国基金、汇添富基金等11家机构调研。
基金经理在调研中，显然注意到各大化妆品巨头对防晒原材料的强劲采购能力，这成为科思股份利润的核心来源。科思股份日前公布2023年度业绩预告显示，预计公司净利润将达到7.2亿—7.6亿元，比上年同期增长高达85.50%—95.80%。较高的业绩增速也表明，在整个消费大盘表现相对平淡的背景下，女性消费保持了强劲增长。
新消费增量空间大
国货美护保持高增速
关于女性消费对基金经理的吸引力，超越消费大盘是重点。
仓位几乎全押注在医美和化妆品公司的基金经理王然表示，通过对大消费行业数据和季度财报数据的跟踪和分析，该基金维持对美护等领域的长期配置。尽管当前消费需求仍显乏力，但医美行业消费黏性相对较高，业绩确定性相对较强，因此未来继续关注相关领域新技术、新模式、新品种、新市场带来的增量机会。
同样将部分仓位转向化妆品的银河乐活优萃基金也认为，消费板块的配置思路要淡化短期扰动，强调配置有安全边际且基本面趋势向好具备持续性的上市公司。从中长期视角观察，看好消费赛道的新趋势，因为中国市场广阔且区域经济发展阶段各异，可包容不同层次的消费品公司做强做大，此外，进口替代及出海国际化使得高附加值领域中国企业发展前景广阔。
前海联合基金经理王静表示，医美板块大部分上市公司去年前三季度均保持30%以上的收入增速，利润增速则更高，特别是国产中高端新品增速可观，再生、重组胶原蛋白、合规水光、光电设备等均涌现出了差异化竞争的大单品，创新医美层出不穷，国货崛起正当其时。化妆品板块经历了疫情期间的补库存和传统渠道流量红利下行，行业内表现分化加剧，具有产品功效创新、能把握新兴渠道红利的品牌表现出较强的阿尔法属性。