《观光股》雄狮去年营运强甩尾 今年拚转盈

雄狮公布2022年12月自结合并营收6.54亿元，月增32.11％、年增达近1.92倍，创近34月高点。使第四季合并营收15.49亿元，季增达98.2％、年增达近1.67倍，为近11季高点。累计全年合并营收33亿元、年增达87.27％，自谷底显著回升。

雄狮去年第四季营收表现优于投顾法人预期，主要受惠10月中旬边境解封、禁团令解除，加上国内疫情趋稳，带动出国旅游人数持续回升。不过，短期内受国际航班不稳及旅游业人力短缺影响，整体成长幅度有限。

雄狮日前受邀闭门法说时指出，疫情前2019年第四季～2020年首季团体出境约10.2万团、入境团数约0.6万团，2022年第四季～2023年首季团体出境估约1.6万团、入境0.01万团，恢复率估约16％及1％，以团位数计算则约19％及2％。

展望2023年，边境正式解封带动跨境旅游需求复苏，雄狮以4大策略布局疫后复苏商机，在国旅需求维持畅旺，配合欧洲、日本、暑期邮轮及日本包机等4大市场动能增温带动下，看好营收有望恢复疫情前的50％，全年营运力拚损平、终结连3年亏损。

雄狮发言人赖一青表示，今年春节国旅热度与往年无异，首季企业奖励旅游仍聚焦国旅，预期出境旅游要到暑假才会出现需求高峰。不过，因通膨及运量等供给尚未恢复疫前水准，且征才成本增加，预期今年团费恐难有调整空间。

由于首季适逢春节、且连假长达10天，虽然团费较疫情前平均涨约2～3成，但买气仍相当旺。投顾法人指出，雄狮目前欧洲团销售率达约95％、日本团平均逾80％、澳洲团亦有50～60％，待后续人力短缺问题解决后，旅游业将迎来新一波高速复苏期，有助营运转盈。

不过，受解封概念题材激励，投顾法人指出雄狮股价已有相当程度反映、甚至超越疫情表现，认为解封后观光股股价表现将回归基本面，营运成长力道及潜力左右未来走势。预期雄狮今年营收将反弹达3倍、营运将转亏为盈，维持「中立」评等、目标价110元。