《光电股》元太法说前 外资4理由扯后腿

亚系外资出具报告指出，2021年新冠肺炎影响欧洲，带动电子货架标签ESL需求大增，虽然ESL会是一个长期趋势，但市场高估其需求，认为元太的投资价值已过高。

该外资提出四个理由：1.供应链收入不对等，元太下游厂商2022年营收年增37％，与2020年相当，但元太ESL收入在2022年年增128％，2020年则年增56％，且经济前景不确定，供应链下游库存增加；2.近期新订单与完成销售额（订单出货比）的比率下降，代表未来几个季度ESL收入可能逐季下滑；3、市场看法对ESL未来的需求有预期过大现象，相较市场预期100亿套，但预估应该只有43亿套；4.元太计划增加ESL产能，但景气低迷可能压低获利能力。

此外，2021年占元太6成营收的电子阅读器和电子纸笔记本成长已经趋缓，加上通货膨胀及高库存影响，亚系外资预估需求会有所下降，2022年电子阅读器销售额年增3％，低于管理层2022年初两位数成长的预期，2023年的销售额将持平，给予「减码」评等。