光洋科经营权之争 扯出台钢激斗13家上市柜战绩

(图/今周刊提供)

台湾最大贵稀金属应材制造商光洋科，爆发经营权之争，近年积极在资本市场攻城掠地的台钢集团，与光洋科董座马坚勇原为合作伙伴，为何如今反目成仇？12月底两派各自召开股临会前，战火短时间恐难结束。

上柜公司光洋科经营权之争愈演愈乱，不仅董事长闹双包，公司派与台钢盟两造各自支持的独立董事，又分别将在12月下旬召开股东临时会，提前进行董监改选。谁当家、哪场股东会才算数？须视11月5日公司董事会中法人董事玉璟公司改派代表是否有效，以及日前遭公司派宣告解任的独立董事是否仍能行使独董职权等。

一团混乱之际，11月22日的立法院中也引爆讨论，民进党立委吴秉叡直指「某集团」以大量收购委托书、质押股权向公股行库借款等手法，不断介入上市柜公司经营权，形同股市秃鹰；同党立委郭国文则点名，该集团即为本次介入光洋科经营权之争的台钢盟。

对于「质押借款买股」的指控，台钢董事长王炯棻并不否认，他对本刊表示：「股权质押是合法合理的融资作法，没有问题。」若以目前台钢掌控的13家上市柜公司来看，至10月底，台钢或同集团法人对其中7家公司持股均有一定比率质押，尤其台钢手中的3万张精刚持股质押比率百分之百，台苯投资质押台苯8千5百张，占其持股85％，而台钢持有近3万张官田钢股票，目前质押比率也超过73％。

事实上，台钢对外借款，堪称就是引爆这一场经营权闹剧的最后导火线。据光洋科董事长马坚勇（目前经济部公司登记之董事长仍为马）表示，由于光洋科大股东玉璟公司背后的外资杰拉德（Gerald）已形同退场，公司骨干剩下公司派与台钢盟团队，因此今年7月间，他利用定期向台钢集团会长谢裕民汇报业务的机会，探询提早进行董监改选的意愿。

「对方当时并未正面回复，我就觉得不妙。」随后马坚勇开始与银行接洽筹资买股事宜，未料间接得知，「台钢盟也正向3家公股行库借款买股。」因此公司派在11月5日的董事会现场率先发难，董事洪本展提案在年底召开股东临时会，提前改选董监。然而台钢盟显然有备而来，席间拿出法人董事玉璟改派书，改由王炯棻担任玉璟法人代表，在取得多数席次后，以临时动议解任马坚勇，一场乱斗戏码也就此展开。

过程中，包括法人董事改派代表、独董吴美慧被认为有偏向台钢盟的举措，乃至于以临时提案撤换董事长，以及后续公司派解任吴美慧独董身分的合理性等，都是双方争点，各自也都表示将待主管机关厘清。但若回到股权比拚，目前据悉台钢盟持有光洋科约一○％股权，而公司派则仍掌握约18％股权，要在股东临时会胜出，目前约握有七％股权的外资，仍是台钢盟必争之地。

据了解，为争取外资认同，台钢盟已透过以往颇有成功合作经验的顾问公司，积极与外资股权投票顾问机构如ISS、Glass Lewis等沟通，只是，若从外资持股变化来看，对于台钢进驻的公司，外资近年的青睐程度似乎正在降低。

台钢进驻公司 外资渐不青睐

以去年6月台钢入主的友讯来说，过往外资对友讯持股比率经常在13至16％之间，至去年底仍有近15％，但到今年11月19日，已降到10％以下。又如台苯，2018年底外资持股比率达近34％，但2019年1月台钢进驻董事会后，当年底外资持股降至27.5％，如今更只剩8.5％。类似的外资持股降低情况，在台钢于2018年入主荣刚之后，也能看见。

至于影响外资持股意愿的经营实绩部分，摊开台钢入主的13家上市柜公司近年业绩，整体而言，不少公司确实有所改善，但也说不上是令人十分惊艳。

先从最直接的营收表现观察，以钢铁业为主的台钢，在2014年以前入主的沛波、久阳，营收成长确实不俗。如沛波，近3年平均年营收已较入主前增近1.4倍。

只是，台钢在2016年以后进驻的企业，表现就相对黯淡一些，撇开台苯、友讯等时间尚短的公司不看，至少到目前为止，官田钢、荣刚、精刚等的营收表现，大致仍较入主前呈现衰退状态。

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