《国际金融》孱弱日圆 避险天堂

单纯就汇价而言，日圆是今年迄今表现最差的G10（十大工业国）货币，但还是无损自己避险资产的美誉。不过，川普目前的声望大于贺锦丽，使得美元的汇价表现愈来愈强势。29日交易时，日圆兑一美元在152.87至153.37之间游走。

日圆兑美元再度走软，彭博社认为，日本政府若进场阻贬，日圆未来的升值幅度可期。再者，若日圆又贬破160大关，日本央行本次例会虽不太可能升息，但最快12月调升利率的机会将大增。

全球第2大基金管理业者先锋（Vanguard）认为，日圆是美国总统大选期间最好的避险货币。另外，日圆兑瑞士法郎有可能升值，因为欧洲的关税太高，亚洲国家显得相对友善些。

日本10月27日众院大选落幕，但日本执政联盟未能赢得国会多数席次，政治缺乏安定性之下，日圆一度走贬1%。在新政府成形前，可能会出现几星期的政治角力，日本虽已升息，但跟其它欧美主要经济体的利差还是不小，故日圆可能会被抛售。

汇银人士指出，日圆的基本面不错，像是日本有创纪录高的经常帐盈余，高达3.02兆日圆，约200亿美元。另外，日圆在全球的流通性很高，以及日本的通膨相对较低等，让日圆理所当然成为世界第3大交易货币。

美国下届总统到底是谁当，以及美国政府债台高筑，都是抑制美元续强的阻力。况且无论是川普还是贺锦丽，都没有把减少美国财政赤字，当成是主要政见之一，让美债投资人很是担忧。

澳洲基金管理公司GSFM表示，如果是因为美国政府债务太高，美国公债市场因此受到波及，那么美债可能就不是最安全的资产之一，故美元也就无法继续强势下去。

瑞士百达财富管理业者（Pictet Wealth Management）认为，因为跟美国有可能发生的贸易冲突，欧元有机会贬到跟美元一样的价位。至于瑞士法郎没有像日圆一样的流动性，金价又已创新高，所以这两种资产不易大涨。

摩根士丹利指出，万一川普获得压倒性的胜利，跟其它金融商品比起来，美国公债受到的冲击相对有限。还有，在全世界每天7.5兆美元的外汇交易市场中，美元的比重高达88%，故美元的霸权地位很难被挑战。

跟美国相比，日本的利率还是要小好几百的基本点，所以日圆也成为套利交易者，最爱使用的融资货币之一。投资人借着收益较低的日圆，在其它市场购买获利较高的商品，使得日圆在今年的表现较为弱势。

美国金融投资公司Bleakley表示，日圆曾经拥有崇高的避险地位，但以后是否能保持避险的光环，现在很难说，因为市场大部分都是利用日圆的高利差，来进行不同的交易。

根据美国CFTC（商品期货交易委员会）资料，对冲基金10月初曾买进日圆，资产管理公司一直到上周都看升日圆。彭博社也统计多方资讯，日圆到今年底时可从现在153多的价位，升值至143左右。

东京最大基金管理业者之一的日兴资产管理（Nikko Asset Management）认为，日圆仍然是全球资金的安全避风港。如果就去风险化（de-risking）而言，日圆预估将会升值，利用日圆来套利交易的部位也将平仓。