《国际金融》黑田时代结束 植田接掌日银 通膨、政策利率新挑战

黑田能担任日本央行两届行长，当初是由已故的日相安倍晋三所给的机会。从9日开始，继任者叫做植田和男。这位经济学家上任要面对的问题，包括政策利率、经济成长、通货膨胀，还有日圆汇价等。

经济学所称的休克疗法（shock therapy），是黑田政策实施的主轴之一。日本央行在2013年黑田一接管后，就开始推行庞大的资产购买计划，就是为了让大家相信，日本经过长达10几年的通货紧缩后，物价也会上涨。

黑田东彦并不是第1位，试图借由货币宽松政策影响民众看法的日本央行行长。2003年至2008年时任行长的的福井俊彦，就常常扩大实施量化宽松，显示日本央行要战胜通货紧缩的决心。

但后任者黑田东彦更胜一筹，将宽松政策与2%通膨目标串联起来，并设定两年要达成的目标。不过，做到要比说说更加困难，要不是去年的俄乌战争造成全球大宗物资售价暴涨，日本通膨现在也不会那么顺利就冲高到2%以上。

另外，2015年时，黑田也以家喻户晓的童话故事彼得潘为例说道，当怀疑自己是否能飞的那刻起，就永远不能飞了。黑田当时其实要表达，要将通膨之火燃起，日本就要实施大规模的刺激计划，因为货币政策具有魔法性。

同年，黑田也用太空船试着要摆脱地心引力离开地球时，需要有非常快的速度才行当作例子，来形容要挣脱困扰日本许多年的通货紧缩。在彼得潘与太空船的做法都不尽成功后，于是乎日本央行在2016年，导入公债殖利率曲线控制（YCC）政策。

黑田的想法是，希望透过把长天期利率限制在零附近，并有耐心等待经济出现成长，通货膨胀也将随之上涨。同时，控制YCC也是希望长天期的殖利率不要掉太多，进而侵蚀到金融业者获利能力，不敢把资金借给需要的民众或企业。

黑田在7日记者会指出，日本通货紧缩长达15年，物价以及薪资不会再涨的观念已深刻人心。不过，这种以前的看法或概念正要改变，稳定且可持续地实现日本央行通膨目标2%的时机点已迫近。

外界认为，如果日本通膨率长时间都在2%降不下来，即将就任的植田也将面临崭新的挑战。虽然植田之前说过，不会改变目前正在实施的超宽松政策，但还是有可能改变，只是时间点的问题而已。