《国际金融》看衰美经济 投资人卖美股改买美债

受访者中有3分之2悲观认为，最晚到了明年年底，这个全球最大的经济体有机会出现衰退情况。甚至有少数两成的受访者觉得，2023年就会看到。不过，联准会似乎不认为美国会发生衰退。

另外，这些投资人认为，联准会在过去16个月以近乎暴力式的方式，将利率大幅提升5.25%，故美国经济不太会有真正的韧性。上个月，联准会又把美国联邦利率调升至20多年来新高，主席鲍尔也表示不排除未来再度升息。

此调查发现，市场预估联准会将在2024年开始降息，且不只一次，因为美国经济将孱弱不堪。美股势必受到拖累下，美债就显露投资价值，上周殖利率一度欲测试去年10月的高点。

因投资人押注联准会会在2024年降息，故美国长天期公债价格看俏，虽然短天期的殖利率已上升至少1.5%。受访者中，有近6成认为现在是买入超过7年期美债商品的好时机。不过，这是在惠誉1日调降美国政府评等之前的看法。

美国股市从2023年迄今表现相当亮眼，借由人工智慧AI题材推升，那斯达克100指数上半年的半年线创史上最优。此外，标普500指数目前本益比约为20倍，调研单位Yardeni Research统计，标普500的20年平均本益比，则接近16倍。

近半47%受访者认为，现在的美股是非理性繁荣（Irrational Exuberance）所推升的泡沫化。所谓非理性繁荣，指的是资产价格上涨已脱离基本面，这是联准会前主席葛林斯潘，在1996年美国网路泡沫时期曾讲过的论述。

有25%接受采访的人表示，美国股市正处于熊市阶段的反弹中。至于有28%则认为现在是牛市。

超过3分之2的受访者指出，标普500指数还是深陷获利衰退的泥泞当中，且这种衰退恐将持续更长时间，表示此次调查所引发的悲观氛围占有主导地位。

对于创2021年以来最低，目前在4.1%的美国核心通膨指数，近7成5受访民众认为，未来12个月内都会在3%以上。彭博社指出，多数人预估，美国经济将会大幅衰退，为了拯救经济，即使通膨还是位居高档，联准会将改采宽松政策，故美股前景堪虑。