《基金》美经济若温和衰退 债券需求看升

今早台股挂牌的投资级债券ETF表现不俗，包括元大投资级公司债(00720B)，中信高评级公司债(00772B)，国泰A级公司债(00761B)，元大AAA至A公司债(00751B)，群益投资级电信债(00722B)，群益投资级科技债(00723B)及凯基ESGBBB债15+(00890B)等，涨幅均优于加权指数。

富达国际固定收益基金经理Rick Patel表示：尽管短期石油及大宗商品价格存在上升风险，富达预期欧美等地通膨压力将逐步缓解。目前风险较低的优质债券正提供较高殖利率，如同时投资于美国国债及优质企业债，有望获取高达5.5%至6%收益。评价方面，与目前美国市场高度集中于少数股票相比，债市价值显得更具吸引力。

市场憧憬美国经济软着陆，但富达认为陷入温和衰退的可能性仍偏高。市场尚未完全反映经济走弱的可能性，潜在的不利因素，可能动摇市场对软着陆的信心，最大威胁来自消费信心转弱。尽管目前美国消费依然强劲，基于不少家庭正动用疫情期间累积的储蓄，但除了高收入人士外，大部分家庭的储蓄正逐渐减少，加上偏高的利率、高涨的能源价格，以及恢复偿还学生贷款等负面因素，可能对美国经济带来压力。一旦美国经济如预期温和衰退，市场对债券的需求将大增，有利债券价格表现。目前债券殖利率越来越高，正为投资人提供入市契机。

在此情况下，优质债券的表现会较为出众，如美国国债和高信评的企业债券，特别是A至BBB级别，基于这些债券的发行企业资产负债表正逐步改善。同时，若美国消费及整体经济增长放缓，利差或将扩大。中期而言，投资人宜保持灵活，一旦债市跌至吸引水平，应慎选当中价格出现错置的优质债券，以提升投资组合的债券比重。