失业攀升 美经济陷衰退焦虑

美国7月非农就业数据爆冷，失业率创近3年新高，陷入经济衰退恐慌。图为美国街头商店征人广告。（美联社）

美国7月非农就业数据爆冷，失业率创近3年新高，加剧了投资者对经济衰退的担忧。过去2年半来，美国联准会（Fed）一直聚焦于对抗高通膨，预料今后将被迫转向，开始着重于稳住劳动市场，以防经济「硬着陆」。华尔街大行也齐改口，摩根大通和花旗预期联准会年内两次各降息2码。

VIX指数盘中飙59％ 收26.04％

美国劳工统计局2日公布，美国7月非农就业人数仅增加11.4万人，远低于预估的17.5万人；失业率一举上升0.2个百分点，达到4.3％。糟糕的数据引爆衰退恐慌，VIX指数（恐慌指数）盘中一度狂飙59％，终场收高26.04％。晶片股及科技股杀声震天，财报失利的英特尔崩跌26％，台积电ADR暴跌5.26％，费城半导体指数狂泻5.18％，陷入熊市行情，那斯达克指数重挫逾400点，进入修正区间。

根据「萨姆法则」（Sahm Rule）定义，失业率的3个月移动平均值，若比之前12个月的低点跃升至少0.5个百分点，就显示经济陷入衰退。而7月失业率升至4.3％，已经跨越这个门槛。不过，提出该法则的前联准会首席经济学家萨姆（Claudia Sahm）此前表示，即使萨姆法则被触发，这次「经济衰退也非迫在眉睫」，部分原因是过去数年来移民数量（多半为非法移民）意外激增，已打乱了美国就业数据。

防经济「硬着陆」 联准会政策转向

有联准会（Fed）「传声筒」之称的《华尔街日报》记者蒂米罗斯（Nick Timiraos）则撰文指出，由于非农就业报告差，联准会必须担忧美国经济可能「硬着陆」问题。换言之，过去联准会一直视抗通膨为最大经济挑战，而今通膨放缓，劳动力市场已成为华府经济决策者的关注点。

蒂米罗斯另写到，7月就业增长放缓，加上失业率明显上升，9月联准会是否降息的争论已可画下休止符，因为联准会几可确定将采取行动，取而代之的将是一场新争论，即联准会是应该像1995年、1998年及2019年那样降息1码（25个基点），还是有必要像2001年和2007年经济衰退前那样降息达2码（50个基点）。

预估9月、11月 Fed各降息2码

联准会到今年底还剩下3次例会，分别为9月19日、11月8日及12月9日。如今，花旗集团和摩根大通的团队皆预期，联准会将在9月和11月各降息2码，从12月例会起还会每次降息1码。按照他们的说法，这意味着联准会年内需要降息5码（125个基点）。

摩根大通经济学家法罗利（Michael Feroli）更认为，联准会已有理由「在9月例会前」降息，即在例行会议时间外「紧急降息」。上次联准会这样做还是在2020年新冠疫情爆发初期。

不过，里契蒙联邦准备银行总裁巴金（Tom Barkin）并不支持更大幅降息的想法，他表示，联准会可能会等待8月份的就业数据，以更进一步观察劳动市场放缓的速度。