《国际金融》联准会降息2码恐重演恶梦？亚洲新兴市场瑟瑟发抖…

上个月，因日本央行意外升息带动日圆急升，这不仅重创新兴市场的套利交易，并导致日经225指数创下1987年10月「黑色星期一」以来最大单日跌幅。日圆套利交易涌现平仓潮，碰巧又遇上美国7月非农就业数据意外疲弱，引发对美国经济可能陷入衰退的担忧，8月6日周一美股主要指数全面崩跌，芝加哥选择权交易所（CBOE）用来衡量市场恐慌情绪的波动率指数（VIX）飙升64.90%。

这一次也有一些相似之处。市场普遍认为联准会将在本周会议启动宽松周期，然而对于4年多来美国的首次降息会是标准的25个基点（1码），还是力道较大的50个基点（2码），投资人看法分歧。若联准会一举降息50个基点，这可能引发对美国经济体质的担忧，进而引爆亚洲新兴资产的抛售卖压。降息50个基点也可能导致日圆涨得更猛，恐再度引爆一波风险资产的日圆套利交易平仓潮。

在联准会公布利率决议后，市场焦点将转向日本央行周五召开的货币政策会议。尽管市场普遍预期日银将按兵不动，但投资人将密切关注该央行是否释出任何暗示12月可能再度升息的讯号。

如果联准会周三宣布降息25个基点，这可能有利于股市，而规模较小的东南亚市场可能成为主要受益者。

基金经理人正在为联准会政策即将转向进行布局，而东南亚市场成为他们的首选。本月表现最好的5个亚洲股市中，有4个是东南亚股市，其中以泰国股市表现最佳。资金不断涌入东南亚市场，也使东南亚货币成为本季新兴市场中升值最多的货币。

此外，美国降息可能促使印度央行跟进调降借贷成本，这样的前景吸引外国投资者抢进印度股市，带动其主要股票指数在周二创下历史新高。在联准会降息后，印度在新兴市场配置的比重也可能进一步获得提升。Smartsun Capital Pte.基金经理Sumeet Rohra表示，除此之外，被视为「下一个中国」的印度，其经济成长率可望吸引更多资金流入。