《国际金融》日股涨翻天 最大赢家是「它」

为了实施YCC（殖利率曲线控制）政策，日本央行在过去一直大幅买进日股下，已成为日本股票最大单一持有者，也是目前市场上最大赢家。日本央行手中这些资产的价格，相当于日本整年的税收金额。

由于金额过于庞大，若直接在市场进行抛售，恐怕会引起很大的震荡，故日本央行也正与相关政府部门协调后续。此外，日本央行也差不多要决定，何时开始结束现在的超宽松货币政策。

2024年并没有买进任何ETF的日本央行，在2023年期间仅买了3次。外界认为，这是日本开始要步入政策正常化的前奏。上周，日本央行副行长内田新一（Shinichi Uchida）曾表示，通膨一旦降至目标区，停止购买ETF是很自然的现象。市场也预估，日本央行将在4月新财年开始时就会走出负利率。

2010年，日本央行开始购买日股ETF，希望能降低金融市场的风险贴水（risk premium）。风险贴水也称之为风险溢酬，就是有风险性的资产预期投报率，跟无风险性利率之间的相差比率。

从2020年新冠病毒开始全面性扩散后，日本央行趁机大买日股ETF以压低殖利率为主。NLI Research Institute统计，日本央行手中的ETF，有三分之一是日经225指数的成分股，剩下的三分之二则属于东证指数（TOPIX）的。

日本央行表示，目前会根据需求买进日股ETF，每年上限金额为12兆日圆。日本分析师认为，感觉日本央行对大量购买ETF有些懊恼，不过，还是要先把手中大量的ETF妥善处置才行。