國泰金投資長程淑芬 呼籲投資人「賺用功的錢」

台湾资本市场屡创新高，国泰金（2882）投资长程淑芬昨（13）日分析，目前不论是总经或流动性，都没有太大问题，投资人需留意当冲比例高及被动投资盛行两风险，因大量资金投入类似的个股会导致「成败都是它」，呼吁投资人「要赚用功的钱」，慎选长期稳健的价值型股票。

程淑芬表示，国内当冲比例高是一个风险，「大家应该要投资而不是投机」，投机的成本很高，且小散户和大法人相比根本「玩不起」，很可能成为「韭菜」被割掉；大量资金进驻被动投资，像ETF这些基金，可能导致某些股票被过度投资、过度集中化，一些中型公司较未受到青睐，以前协助这些公司长大的助力不见了。

对于国内投资人蜂拥投资ETF，程淑芬建议，第一，如果投资的ETF是大型股、ESG或高配息等，属于稳健型公司，大概需要担心的是，太多的钱投入会把股价愈拱愈高；第二，投资人要看一下ETF的集中度；第三，检视ETF里一半以上的成分股，成交量与总市值大不大；第四，ETF成分股的股价，是否容易受到事件大幅波动。

程淑芬说，就算投资ETF，也要当成个股分析、知道自己投资的ETF里面有哪些股票；尽管这两年企业获利不错，现金股利发放比重也较高，但如果遇上2000年许多公司股价腰斩情况，2021年的配息就不会那么好，「如果景气往下走，根本不要管ETF的配息，因为股价就已经先掉下来了」。