恒大债务爆仅开端？专家警告这件事发生 陆房企灾难来临

图为南京一处正在兴建的建案。（中新社）

大陆地产开发商巨头恒大集团近期爆出财务危机，甚至传出破产，虽集团极力澄清会努力偿债，但负债超过3000亿美元（约8.4兆新台币）、成为全球最大的负债地产开发商，其中的结构性问题，更是在北京当局祭出三条红线政策后，首波面对金融体制压力测试。但专家警告，恒大债务爆开只是开端，只要美国经济稳定恢复，美国联准会(Fed)最终将启动升息循环，将导致一连串大陆房企面临债务压力。

2020年新冠疫情后，随着大陆人行释出资金拯救企业，加上严格的防疫措施推动下，大陆疫情迅速控制，随着而来的房市买气回温，房地产活动也回到疫情前热度，甚至有过知而无不及，为此，北京当局去年8月大陆人行和住建部宣布研究进一步落实房地产长效机制，针对大陆房地产资金监测与融资管理，最终推出针对预售、杠杆、流动性「三条红线」政策，作为监管出手的准则。

从今年4月外国财经媒体报导揭露，沪深港上市市值排名前100名陆资房企，66家企业半年度与年度业绩公开下，其中有32家触及门槛，较去年6月14家大，全部不合格家数从8家降至4家，但包括恒大、富力地产这类房地产巨头全部亮红灯。

早在疫情之前，大陆经济已经从快速发展进入放缓阶段，加上2016年大陆房市陷入泡沫化，大批投资人涌入房市，一度让大陆房地产市场过热，北京当局推动去杠杆化、去棚改政策，改正影子银行问题，但随之而来资金流紧缩，一度导致陆企债务违约飙高，但在2020年初爆发新冠肺炎疫情，导致政策一度缓解。

恒大集团早在前几个月就爆出有财务问题，近2周则是再度传出消息，甚至有加剧情况，包括旗下恒大财富出现客户兑付问题，投资人到期款项未能及时兑付，并两度警告投资者可能违约，且存在交叉违约的风险，加上9月房地产销售数据出现明显恶化，导致近日恒大集团可能破产被市场集中关注。恒大则是强调，公司一直努力通过出售资产筹措现金，但这些资产尚未兑现。

恒大集团目前在大陆的280多个城市拥有超过1300个房地产项目，其中包括多个未完成项目。

据镜周刊报导，创辉资产管理公司总经理欧宏杰表示，陆企善于资本操作，到处借钱投资，其中以房地产企业最热衷，若以恒大的公司债来看，2024年到期的债券殖利率达9.5％，远高于美债殖利率，就能说明背后违约风险有多大。随着美国经济稳定复苏，Fed最终将走上升息之路，大陆房地产债务会持续炸开，北京当局若出手，只会牵扯更多房企与金融业陷入泥淖，或被迫以债养债，来度过如今难关。