鴻海有望受惠輝達 AI 新品？ 郭明錤：短期貢獻有限

天风证券分析师郭明𫓹日前在社群平台上发文表示，辉达（NVIDIA）对于GB200新品寄予厚望，但出货能见度不高，很难估算对大部分供应商的实际贡献，并指出市场在短期内可能对鸿海/鸿佰在GB200的系统开发优势、订单能见度与毛利率过于乐观。

郭明𫓹指出，若越多客户采用Grace架构，对NVIDIA在AI领域的竞争优势越有利。然而，GH200的出货低于预期，全球主要客户仅Amazon采用。故NVIDIA对GB200寄与厚望，并刻意扩大GB200与B100/200的规格差距 (主要是NVlink相关与网路速度)，以期透过方案区隔与差异化，提高客户采购GB200的意愿。

不过郭明𫓹认为GB200出货能见度不高主要因为，客户采用Grace的顾虑持续建置AI算力的投资报酬率，加上NVIDIA的议价力长期将进一步下降。

郭明𫓹表示，GB200的差异化策略能否成功仍需观察。若GB200的需求低于预期，NVIDIA可能会提前推出B200 NVL72 (Miranda平台)，并调整GB200升级版 (1H26量产) 的规格与方案策略。这对NVIDIA而言可谓进可攻退可守，但供应链不见得可受惠于此弹性策略。

关于鸿海（2317）在AI商机展望郭明𫓹说，长期来看，鸿海/鸿佰的AI伺服器业务可望受惠于与NVIDIA合作关系更紧密。但需注意近期NVIDIA已改变GB200开发策略并自行投入更多在系统开发，降低对鸿海/鸿佰的GB200开发依赖。市场短期内可能对鸿海/鸿佰在GB200的系统开发优势、订单能见度与毛利率过于乐观。

郭明𫓹认为，鸿佰取得AI伺服器订单从两者同属鸿海集团的角度来看有可能有利于鸿准（2354），但从技术角度看不一定，主要因为鸿佰的散热技术能力与经验显著优于鸿准。