辉达财报亮眼但股价走低　陆行之：Q3能给的惊喜越来越少

▲NVIDIA。（图／记者高兆麟摄）

记者高兆麟／综合报导

辉达（NVIDIA）预估的第三季营收超出华尔街预期，达到325亿美元（约新台币1.04兆元），但盘后股价仍然下跌，对此知名半导体分析师陆行之指出，NVIDIA盘后表现有点惨，主要是三季度能给市场的惊喜越来越少了，但还不能算是灾难，库存月数控制的很好。

陆行之也统整10点看法：

1. NVIDIA公布二季度营收季增15%，年增122%，高于彭博社分析师预期的季增11%，年增114%。

2. NVIDIA公布三季度营收指引季增6-10%，年增79%，达325亿美元+/-2%，2ppts高于彭博社分析师预期的季增6%，年增75%的318亿美，因为二季度实际营收高于预期，所以三季度市场预期季增数字从12%调整为6%，之前有说要好个5ppts以上，盘后表现才会好，结果只有2ppts。

3. 根据NVIDIA的各项指引来测算，三季度的营业利润率会降到60%，跟一季度的65%，二季度的62%比是逐季降低，看好的分析师把这个放到预测模型，就会比较头痛。

4. NVIDIA公布二季度EPS为0.67美元，高于市场预期的0.60美元，三季度指引为0.66-0.69美元，跟市场预期的0.668美元及二季度的0.67美元差不多，三季度毛利率指引为74.4%，小小幅低于市场预期的75%。

5. NVIDIA公布二季度库存月数2.68, 季减14%，年减16%，不但没有季增，更没季增20%以上，一个字来形容就是好。

6. 二季度数据中心营收季增16%，跟整体公司的15%差不多，表示二季度数据中心营收成长跟其他事业部快要同步了，数据中心营收占比保持在87%，跟一季度一样。

7. NVIDIA二季度数据中心营收季增16%，低于AMD的21%季增，三季度数据中心营收季增应该也有个10-15%，也将低于AMD数据中心的20%季增，表示AMD 在一点点拿下NVIDIA的市场份额。

8. NVIDIA提到改Blackwell光罩，意思就是改晶片设计，表示CoWoS-L的封测良率问题，不能全赖给台积电。

9. NVIDIA重申Blackwell 四季度会出货，会有数十亿美元营收，应该主要是高单价的B200。

10. 估算NVIDIA订单占台积电营收应该不到12%，NVIDIA营收冲不上去，盘后跌，希望不要把台积电拖下水，台积电多给些产能给苹果及AMD就好了。