惠誉示警经济衰退威胁放大 信贷条件前景恶化

惠誉总经研究团队每季重新评估市场的主要风险，作为未来两年评等投资组合的参考。针对2022年第三季，团队将主要风险更新为五大项：一、经济衰退概率增加，二、新兴市场的脆弱性，三、资产价格调整再度扩大并拖累其它领域，四、通膨衍生为冲击消费者的需求，五、中国大陆的风险扩大到整体经济增长的放缓。

针对经济衰退机率提高部份，该团队指出，「只要俄乌战争继续下去，欧元区势将走向经济衰退」，单是俄罗斯天然气能否顺利对欧洲市场供应，就是近期的最大潜在风险之一，而且会扩大为敏感行业的增长疲软、以及融资条件收紧的风险，「重要的是，这些风险已经开始显现了。」

惠誉针对293个行业重新评估前景展望，找出信贷条件因此恶化标的。惠誉点名，新兴市场债务、全球抵押贷款部位、房地产市场，这些标的均会受到利率上升和高通膨的直接影响，行业的实际收益出现减损，导致经营状况恶化。

新兴市场正走向疫后的复苏期，惠誉提醒，却面临融资条件收紧和供应链中断的压力，粮食和能源不安全的加剧，扩大冲击到各国的财政表现。以中国大陆为例，防疫封控措施影响经济活动，惠誉最新将2022年中国大陆经济增长预测大幅下调至3.7％，而房地产市场的金流问题更成为政策棘手之处。

惠誉分析，大陆长期停工大楼开发商停贷数量上升，会削弱银行资产产，虽然大部分受评银行的资讯揭露，已被认定为逾期贷款之受影响房贷，占个人房贷余额不到0.01％，但如果停贷事件升级，可能带来广泛且严重的经济和社会影响。官方或出面干预以防止停贷潮范围扩大及蔓延至大城市，将考验银行系统稳定性并加剧房企的流动性压力。