基本面力抗保护费阴霾 外资看台积电后市：中长期须警戒

图／美联社

外资对台积电后市看法

美国总统大选结果由寻求再度入主白宫的川普取胜，全球股市正面反应，呼应外资预期，特别的是，先前被川普言论冲击的台积电，第一时间也上涨。外资法人指出，台积电先前已曾因川普发言回档，市场消化部分风险，未来除非真祭出关税手段，否则依靠基本面涨升机率较高。

台积电6日早盘在平盘附近游走，随美国总统大选开票进度，盘中急拉向上，最终狭幅震荡收1,060元、上涨0.95％。尽管外资单日依然小幅卖超台股20亿元，也卖超台积电7,740张，但调整并不大，显示市场担忧川普当选恐使台积电暴跌的看法言过其实。至于投信法人买超631张，是近期以来连七买，提供股价一定支撑力。

针对台股与台积电齐走扬，外资圈人士说，这相当程度呼应各大研究机构先前提出的大选落幕、股市重回上升轨道沙盘推演，随开票结果出炉，在全球股市得到印证。

美系外资分析师说，先撇开川普抛出台湾抢走美国晶片产业、台湾应付保护费等言论，台积电身为台股最大权值股，当不确定性变数消除，部分资金企图回流台股之际，台积电自然是首选。

川普选前提到，若再次当选将会审查针对台积电等外国公司的「晶片法案」，暗示可能会对台积电提高关税。花旗环球证券指出，尽管政治不确定性增加，但研判台积电在技术领先地位与稳健业务基础，将有助于应对潜在的逆风。

统一投顾总经理廖婉婷指出，台积电晶片大多非直接出到美国，且转嫁能力强，提高关税影响有限。

美国商务部已经宣布多项补贴分配，台积获得66亿美元挹注，用于其亚利桑那设厂；台积电已表明当地4奈米制程会在2025年进入量产，每月产能2万片，第二与第三厂房则在进行中。

统一投顾分析，川普扬言取消台积电亚利桑那厂之设厂补助的66亿美元，该补助金额为折旧的减项。以设备折旧年限5+1年计算，即便取消补助，对台积电一年每股税后纯益（EPS）影响仅1元，风险可控。此外，若川普取消补助，预估台积电将延迟或取消Fab2、Fab3设厂计划。

花旗环球证券台湾区研究部主管陈佳仪认为，尽管海外建厂生产使成本上升，但当地良率表现已大幅提升，对整体毛利率的稀释将在可控范围。法人另补充，川普关税政策的推动，可能造成通膨走升与财政赤字恶化，需留意其政策推动的先后次序，同时，这对全球股市、科技产业，乃至台积电股价，中长线而言是不得不留意的风险。