台积长短期 两外资突示警

外资台积财务预测短期转趋保守

台积电2020年资本支出写下150~160亿美元纪录后,瑞银证券亚太区半导体首席分析师吕家璈认为,台积电2021年资本支出可能年减二成以上、降为120亿美元;麦格理证券则开出降评台积电首枪,直言智慧机半导体库存太高,转以中性态度看待台积电。

受到美国拟限制供应晶片华为利空,台积电ADR 27日股价大跌5.94%,瑞银指出,台积电2020年资本支出计划应未生变,然放眼2021年,受到下半年需求下滑,导致台积电可能较谨慎看待来年资本支出,加上调整5奈米制程第二阶段扩张计划两大因素影响将台积电2021年资本支出推测金额由140亿美元,降为120亿美元。

疫情冲击终端需求,全球半导体产业资本支出已受波及,瑞银分别把2020、2021年推估值由1,110、1,170亿美元,降为1,030与1,140亿美元。

麦格理证券大中华科技产业研究部门主管Nicolas Baratte,则着眼智慧机出货量衰退危机,以及库存大增状况,对台积电的营运贡献度将不若先前乐观,因此降评为「中立」,并把推测未来12个月合理股价由370下修至289元,这不仅是多头派外资首家启动评者,也是外资圈中罕见把台积电目标价放在「3」字头以下者。

麦格理评估,全球智慧机2020年出货量将衰退一成,其中,苹果年减11%、至1.71亿支,华为年减幅度是更大的21%、至1.9亿支;台积电的行动装置客户上半年库存大增41亿美元,形同全年增加了22%的过剩库存,研判后续4G智慧机的订单将出现严重调整。

整体而言,麦格理认为,台积电2020年来自智慧型手机业务营收,因受智慧机出货下滑与库存过剩等问题影响,将影响台积电整体营运,把营收年增率由15%降为6%,营业利益增则由27%大砍为10%。

另值得留意的是,外电报导美国可能要限缩全球对华为供应晶片,台积电面临冲击,瑞信证券研判,意味台积电无法再供应特殊应用晶片(ASIC)与电源管理晶片(PMIC)给华为,台积电营收有一成比重来自华为,恐受影响。