外资解读：台厂短期有惊无险

载板与电子零组件受关注

大陆江苏省临时宣布停电至月底，高盛、摩根士丹利、美银、野村、摩根大通、花旗环球、本土大型投顾等全面出动，剖析大陆限电限产对各次产业影响，有产能分布在苏州、昆山的载板与电子零组件族群，受到关注最多，另外，像是车用、太阳能、纺织制鞋、机壳、铜箔基板（CCL）等，也有部分讨论声音，但未引发较大共鸣。同时，针对后续是否有其他省分跟进，外资密切关注中。

以最热门的PCB与载板相关产业为例，大型研究机构指出，PCB厂商规画以库存、10月加班等方式因应，整体而言，预期实际停工冲击可以降到一天以内，或者不受影响。再者，根据法人机构调查，台厂也规画未来提前加班，小幅拉高库存水位，以免再度发生临时停电。

花旗环球证券台湾区研究部主管徐振志指出，尽管现在无法确定9月底后会否继续限电、抑或扩及其他产业，然可以肯定，在大陆2030年碳排放量达高峰，以及2060年实现碳中和目标下，沿海省分与城市的能源密集型产业压力难解，目前看来，昆山限电势必导致ABF与BT载板供应吃紧时间进一步延长。

摩根大通证券同样先把评估重心放在载板族群上，并表明，昆山身为台系三大BT载板厂生产重镇，产能占比约二成，难免引起市场担心；但换个角度看，暂时停产反而有助缓解市场因智慧机放缓、影响BT载板需求的担忧，此外，当地ABF产能小，限电影响极轻微。

花旗环球证券补充，昆山的ODM厂不在9月限电清单中，台系面板厂在苏州也没受到影响，至于台积电在南京的12吋晶圆厂、在上海的8吋厂均正常运行中，晶圆代工龙头不受撼动。

留意潜在的供应链中断

美银证券提醒，尽管短期影响有限，但不能忽略潜在的供应链中断，包括下游订单调整与限电导致原物料供应短缺风险。放眼后续发展，必须提防几大变数：一、第四季以后或可能有更多限电；二、影响的范围与领域可能更广；三、市场需求可能因限电连锁反应受到负面影响。