积极控制产能 面板价有撑 大摩青睐亚洲三强

由于主要面板制造商积极控制产能，预期电视面板价格将在本月触底、寻得支撑，基本面下档风险不高，面板股报酬风险比吸引力浮现，亚洲大厂中特别青睐群创（3481）、大陆的京东方与南韩的LGD。图／本报资料照片

大摩青睐亚洲三大面板厂

电视面板价格10月上旬几乎无变动，摩根士丹利证券指出，由于主要面板制造商积极控制产能，预期电视面板价格将在本月触底、寻得支撑，基本面下档风险不高，面板股报酬风险比吸引力浮现，亚洲大厂中特别青睐群创（3481）、大陆的京东方与南韩的LGD。

10月上半月主流的32吋、43吋、55吋与65吋电视面板，价格都无变动，大摩预计整个10月都将大致持平。根据摩根士丹利证券调查，面板制造商面对第四季淡季，在产能利用率的控制上可能采取更严格控制立场，可能将整体产业平均产能利用率从第三季的80％～85％，降至70％～75％，可望呼应大摩先前提出面板价格即将触底的论点。

随产能利用率下降，摩根士丹利认为，议价能力将会往面板制造商倾斜，尽管如此，未来几个月电视面板价格仍以持平机会较高，除非终端出现强劲需求让供需关系转趋紧张，或是发生预期外的供应链中断情事。

摩根士丹利证券认为，市场很大程度上已反映了今年多数面板终端需求不振的预期，因此，面板股现阶段报酬风险比变得更加有利、且评价也不高。

另一方面，随市场持续围绕AI资本支出周期续航力激烈讨论，投资人对AI股的情绪或不像前几季那么高涨，相对地，非AI、平价又不贵之标的就可能获得青睐，面板股表现有机会优于市场预期。

针对台湾的面板双虎，摩根士丹利证券日前才将群创投资评等由「中立」调升到「优于大盘」，推测合理股价18元，看好其估值较便宜，且更专注商品化面板领域的市场动态。另外，大摩给予友达「中立」投资评等。

亚洲市场中，大摩同时看好具备规模优势的京东方，以及南韩的LGD，并点出LGD的三大利多：一、供应趋紧缩与价格更早复苏；二、通过重大资产处置改善资产负债表；三、多个新的OLED产品周期。