《基金》陆剪刀差转负 优先布局消费股

台新中证消费服务领先指数基金叶宇真表示，中国CPI在9月上升0.3%，达到2.8，但10月CPI未破3，显示出中国通膨环境较松，打消市场对于今年政策收紧的顾虑，另一方面，9月PPI连11个月回落至0.9%，当前PPI-CPI的剪刀差由正转负且预期持续下行，产业链利润将由上游逐渐转移到下游，上游利润占比将逐渐降低，下游利润占比将逐渐提升。依据历史经验，当剪刀差（PPI-CPI）为负时，中国消费板块涨幅为正，且超额收益明显。以2019年1月至2020年12月期间为例，当时剪刀差为负，食品饮料股大涨近2.2倍，超额收益率亦高达近147%。

叶宇真指出，今年中国二十大的重点是讨论长期经济社会发展目标和政策方向。根据二十大报告，对资本市场影响较大之一为从2020年到2035年实现社会主义现代化，亦即人均国内生产总值达到中等发达国家水准。如果按习近平在2020年11月关于十四五规划和2035远景目标的GDP总量或人均水准到2035年翻倍计算，对应年均GDP增速需达4.7%左右（2021-2035年），而预计未来十年中国潜在GDP增速可能在4-4.5%之间，经济成长力道仍佳。