《基金》明年聚焦企业基本面 投资3脉络造「新常态」

安本标准投信投资长彭炫通认为，2022年投资展望仍对风险性资产持有乐观态度，预期这些力量终将造就出「新常态」模式，许多经济体将在未来二、三年间以较快的速度恢复成长；分析过去20年标准普尔指数报酬发现，股票表现与企业盈余关联性高，因此建议投资人回归基本面，聚焦企业财报佳，以及能因应新常态经济模式的企业，是值得长期关注的投资标的。

投资脉络一：通膨仍会持续到2022上半年。日前彭博新闻报导，美国联准会(Fed)主席鲍尔重申Fed官员应该考虑提早结束购债计划以平抑通膨，并解释最终结束购债计划，应该不会对金融市场造成破坏。安本标准投信投资长彭炫通指出，我们预估美国的高通膨情况延续到2022年上半年，观察近期各国央行的态度，对于「暂时性通膨」可能需要进一步检视，如同美国联准会(Fed)主席鲍尔于上周在美国国会的论调，近期通膨的居高不下已促使Fed委员开始评估及审视结构性通膨的演变模式。面对这场两年多来的疫情冲击，各国因应基本面的重大转变，对全球化模式、能源供给、劳工招募与地缘政治关系的长期趋势都会影响通膨的走势，然而，依照我们的分析，通膨预估至2022下半年趋缓，且各国央行也不会急于货币紧缩。

投资脉络二：气候变迁与能源替代性投资。上个月才结束的第26届联合国气候变迁大会(或称COP26)虽未能有更多具体方针行动，但中美两国重申巴黎协定限制升温目标的重要性；彭炫通说明，疫情后的生产活动重启加上季节因素，能源需求大幅升温，供给却无法因应，其原因有四：天然气储存容量不足、气候模式异常、短期能源替代选项欠佳及相关投资长期不足，从第四点即可看出，能源转型的过程中，金融及投资适度的支持足以扮演发挥功效的重要角色。

能源(天然气或石油)价格飙升的原因当中还包括地缘政治紧张局势，俄罗斯对欧洲的天然气供给受限，中国与澳洲之间的紧张局势亦对全球能源市场形成压力；英国与欧洲是近来能源与天然气批发价格涨幅最大的地区。另外，对消费者物价是否反映能源价格涨幅的程度，因区域而有差异，政府制定的价格上限与燃料补助方式也不尽相同，气候变迁与能源转型相关产业，投资机会备受关注。

投资脉络三：聚焦基本面投资，疫后新常态经济当道。整体来看全球经济当前处境，供给问题引起的通膨最受关注，从总经层面来看，包含地缘政治、供应链干扰、运输瓶颈与劳动市场参与程度，受到新冠病毒疫情大幅影响；各个国家与地区以不同的货币与财政政策应对，也以不同策略因应疫情，导致区域的差异性。