结售汇变化 牵动人民币走势

图／中新社

大陆近年结售汇变化

人民币兑美元汇价近两周快速飙升，离岸价上周五曾升至7.07元区间，近日是否叩关整数7元大关成为市场热议话题。多家投行近日报告指出，从大陆银行代客结售汇变化，可看出今年出口商结汇减少，或有囤积美元资产动向。一旦这些囤积外汇转换为人民币，料将再带动人民币一波升值走势。

人民币近期飙涨速度惊人，光是8月份，在岸价累计升值1,380个基本点，累计升幅高达1.95％。人民币兑美元中间价2日持续上扬97个基本点，报7.1027元，创下5月16日以来的三个半月新高。在岸官价涨多回档，2日终场收跌234个基本点，报7.1115元。

第一财经报导，高盛、摩根大通、巴克莱等国际投行近日都提及大陆出口商囤积美元的行为变化，或将影响接下来人民币走势。报导指出，由于过去两年美元升值以及中美利差较大，出口商多数都将外汇收入以美元存款形式保留，而非结汇，这从某种程度上也加剧了人民币的压力。大陆外管局数据显示，今年前七个月，银行累计结汇12,483亿美元，累计售汇14,165亿美元。结汇是将外汇兑换为本国货币，售汇是将本国货币兑换为外汇，两者差额的扩大，可一窥出口商净外汇资产增加的趋势。

法国巴黎银行认为，近年来大陆出口表现良好，但出口商并未将外汇收入全部转换为人民币。该行认为，出口商预计人民币将进一步贬值，因此惜售外汇，以追求未来结算的利润最大化。摩根大通估计，大陆企业未结汇美元规模达到3,000亿到6,000亿美元的水准，一旦美国降息、美元下跌，这些企业可能集中结汇，或对市场产生重大影响。

高盛最新报告分析，估算2022年中旬至2024年大陆出口商约囤积4,000亿美元。鉴于中美利差预期仍大，且大陆国内市场情绪依然偏弱，美元资产仍然具有吸引力。估计出口商累积的超额美元平均成本略低于7.1元，但人民币升值的速度将成为影响出口商是否结汇的关键。

投行巴克莱则估算，大陆出口商约持有5,000亿美元，一旦离岸人民币稳定升破7.1元，估计将有1,000亿～2,000亿美元可能被换成人民币。