货币政策牵一发 汇债动全身

美国10年期公债殖利率去年10月一度升破5％，随着市场预期降息机率增加，令债息在12月初一度跌破3.9％。美国银行策略师哈奈特（Michael Hartnett）认为债息若跌至3％，经济可能硬着陆。

盛宝银行（Saxo）2024年「十大乱猜」之一，是日银因通膨压力和经济成长7％等因素，被迫结束殖利率曲线控制（YCC）政策而引发全球债市动荡，日本投资人把资金调回国，令日圆兑美元和欧元汇率各升值至逾130日圆和140日圆。

但日银本年度上半年所持债券帐面亏损10.5兆日圆创2004年度来最高纪录，期间日本10年期公债殖利率从约0.33％倍增至约0.75％。债息上升代表债价下跌。

这反映日银让货币政策正常化所面对的挑战，较欧美央行来得艰巨。