金管會拍板…主動式ETF開放 明年問世

金管会昨宣布，将开放主动式ETF及被动式多重资产ETF，目标是明年有相关商品挂牌。本报资料照片

金管会副主委陈彦良昨天宣布，将开放主动式ＥＴＦ（指数股票型基金）及被动式多重资产ＥＴＦ，目标是明年就有相关商品挂牌。在游戏规则上，金管会也揭露三大重点，包括主动式ＥＴＦ采全透明揭露投资组合；多重资产ＥＴＦ初期开放股债平衡型商品；主动式ＥＴＦ不用盯住特定指标，但多重资产ＥＴＦ因属被动式，需盯住指数。

ＥＴＦ一般分为「被动型」和「主动型」两个类别，被动型ＥＴＦ旨在跟踪相关指数，像是股市、区域性、全球性股市或特定行业的指数，也可追踪债券、商品等。主动式则由经理人操盘，追求超越指数的绩效。

陈彦良指出，现在被动式ＥＴＦ追踪指数，如同一个制式便当，未来开放主动式ＥＴＦ后，形同有新餐厅，投资人不必每天奔波市场买菜，会有厨师替投资人买菜料理。

金管会将仅先开放主动式股票和债券ＥＴＦ。外界质疑，主动式ＥＴＦ若持股「全透明」，会否造成跟单效应？陈彦良说，美国目前已有一二五八档主动式ＥＴＦ，对于交易标的都采取全透明的方式处理，「透明是最好的防腐剂」；至于多重资产的股债比例拿捏，他表示，证期局可透过商品送审时把关比例拿捏的合理性。

证期局副局长高晶萍表示，希望今年第四季之前，证交所、柜买中心、投信投顾公会把相关规章包括商品发行销售、资讯揭露、申购买回作业、流动量等完成。证期局统计，国内十七家发行ＥＴＦ的投信业者中，已有十五家表态要发行主动式ＥＴＦ，其中两家是外商。

高晶萍说，所谓的全透明，执行方式为今天开盘前，会公布前一天的持股状况，所有持股比重都要揭露，而非只像现在被动式ＥＴＦ揭露前十大而已。至于开放被动式多重资产ＥＴＦ，初期只有股债平衡型的多重资产ＥＴＦ，会看执行状况结果，再循序渐进开放其他多重资产ＥＴＦ。

高晶萍表示，主动式ＥＴＦ和目前的主动式基金操盘，主要依靠基金经理人操盘策略，所以不会强制要求有「绩效参考指标」，不会追踪或复制某一指数，国际也是如此。若业者仍揭露绩效，会要求其加注警语，供投资人参考，实际绩效仍要看经理人操盘结果。她也说，开放主动式ＥＴＦ之后，也可让基金经理人培养资产管理的能力，提升整个资产管理业务的发展，产业才能更衡平发展，也能吸引人才、资金进入台湾。