主动式ETF 今年6月开放有谱

证期局表示，第二季重点就是研议开放「主动式ETF与多资产ETF」，日前交易所已将研究资料送回金管会正在研议中。图／本报资料照片

主动式ETF各国比较

开放「主动式与多资产ETF」已列为2024年金管会施政重点。证期局局长张振山30日指出，金管会已在积极研议开放「主动式ETF与多资产ETF」，今年6月底会把方案推出，因为主被动各有优缺，有很多配套，以美国为例，主动资讯揭露有公开个股，也有不公开、也要部分揭露的，会商讨优缺后再公布完整方案。

去年12月14日本报独家披露金管会拟开放主动式ETF后，业界就引颈企盼能尽快开放，而金管会2024年新春记者会上证期局报佳音。张振山指出，今年的施政重点之一就是发展资产管理与协助产业，其中，精进创新板、兴柜制度协助中小企业筹资是第一季的重点，而第二季重点就是研议开放「主动式ETF与多资产ETF」，已请交易所、投信投顾公会表示意见，而日前交易所已将研究资料送回金管会正在研议中。

目前在日本、美国、韩国都已经有业者推出主动式ETF，张振山指出，各国的监理、开放背景各有优缺，要研议的范围很多，包括：产品设计、资讯揭露规范、买回作业、流动性提供者、主被动式ETF对市场的影响等等都要考量，以美国为例，主动式ETF的「资讯揭露」就有3种：公开持股、不公开持股、部分揭露持股，相当复杂也各有优缺点，今年6月底会把研议结果做出定案，再对外公布。

据投信投顾公会研究，以美国为例，主动型ETF的增长主要有三大原因，「税收、结构和成本效益」，过去12年的年均复合成长率为33％并预期将于2027年成长至1.5兆美元的管理规模。且已有超过240家ETF发行机构已进入主动型ETF市场。

香港则是在香港证券及期货事务监察委员会（SFC）于2019年更新了《单位信托及互惠基金守则》后，成为亚洲第二个开放主动管理ETF的市场；韩国在2017年通过《资本市场法施行令》和交易所上市规定，及修订《股票市场上市规则实施细则》，将主动式ETF类型扩大至股票类型。