金控双雄接连获升评

美银证券指出，富邦前景展望并不差，多数负面冲击也已反应在股价上，考量以下三大理由，将投资评等由「劣于大盘」跳升至「买进」，推测合理股价拉升到69元。首先，资本与现金股利都较同业为佳；其次，新冠肺炎的隔离相关政策拖累至明年将逐渐缩小；再者，从富邦金目前的评价来看，可以发现负面消息的影响性已经反应在股价中。

针对新冠肺炎防疫保单引发的损失部分，美银指出，依据富邦金经营管理阶层观点，已经提前提列今年大部分的理赔，目前理赔比例为35％，富邦估计至明年5月时，整个完整的保单产品循环理赔比例应该为45％～50％，美银认为此估计值合理且足够。另一方面，地方大选结束后，主管机关未来几个月内可能从第五类降级为第四类法定传染病，如此一来，富邦未来相关的亏损可能减少90％～95％。

市场最关心的现金股利方面，富邦金经营管理阶层表示，由于资本比例稳健，且拥有足够的营运可支付股利，有信心维持稳定的股利政策。瑞银证券也提出，随防疫保单的损失即将告段落，富邦金明年获利将回归正成长，同时，随美国升息即将触顶，估计富邦握有的债券市值减损压力，也会有所放缓。

针对国泰金后市，中信投顾指出，国寿根据IFRS9与中华民国会计发展基金会之参考指引，10月1日进行金融资产重分类，重分类后帐面合并权益增加2,426亿元，国泰人寿10月底自结净值比约5％以上，RBC超过320％，另国泰金控预估将增资挹注国寿350亿元，净值比与资本适足率将再提高。

国泰金过去十年股价净值比平均约1.19倍，中信投顾指出，目前股价净值比约1.03倍，资产重分类后净值显著回升，市场对于净值压力的担忧将减轻，评价可望逐渐回稳。