升息放缓 大摩升评金控双雄

外资升评金控双雄

美国联准会（Fed）宣布升息1码，符合市场预期，虽未释出升息周期即将结束信号，但升息激烈程度明显放缓。摩根士丹利证券指出，2022年困扰市场的高通膨压力，2023年可望迅速下滑，是时候掌握政策转弯投资机会，同步升评金控双雄富邦金、国泰金至「优于大盘」。

摩根士丹利证券台湾金融产业分析师施姵帆指出，根据大摩总体经济策略团队观点，预期在工资、CPI、ISM等数据放缓之下，2022年严峻的高通膨状况至2023年将明显降温；大摩经济学家最新估计的个人消费支出（PCE）通膨为2.8％，比Fed估算的3.5％要低，研判Fed政策可能转向。

如此一来，摩根士丹利预测，美国10年期公债殖利率将由目前的3.5％左右，至2023年底时回落到3.15％，伴随美元走软，估计美元指数将从104滑落到98。

施姵帆认为，考量美元指数可能于2022年第四季见顶、2023年回档，研判资金将重新回流新兴市场，有鉴于大摩估计台股上半年有机会上看16,500点，股票市场的资本利得将是寿险业者获利重要来源。除看好寿险股净值提升，一并考虑大摩看好投资寿险为主体金控优于银行股，因而同步升评富邦金与国泰金，推测合理股价分别拉高到70.1元、48.4元。

美银证券日前也看好金控双雄后市，维持富邦金「买进」投资评等，并将国泰金投资评等由「劣于大盘」跳升到「买进」，推测合理股价各是71元与49元。美银并指出，市场先前的悲观看法均已反映在寿险为主体金融股的评价上，无论从历史角度、抑或是与区域同业比较的观点来看，现阶段约0.8倍的股价净值比看来都相当便宜。

摩根士丹利进一步说明，富邦金2023年股东权益报酬率（ROE）仍有13.3％水准，比2018年～2019年升息后的11.4％～12.8％更高，显示其获利能力正在改善，其次，富邦金盈利能力佳、净资产也充足，有利支撑未来二年现金股利发放。