《金融》北富银：2024投资 聚焦五大趋势

美、日、墨后疫情时代全球经济百废待兴，高通膨及高利率使得2023年经济成长有限，而各国为了挽救高通膨而施行的升息政策近尾声，然因不排除二次通膨的可能性，市场预期Fed维持高利率时间延长，再加上地缘政治的不确定因素，中美关系、中东局势以及俄乌战争等，金融市场续震荡。蔡玉惠指出，在此大环境下，投资人2024的资产配置可增持债市，关注美国、日本、墨西哥等三个国家，在产业上则可聚焦科技及防御型类股，在选择投资标的上则可掌握下列五大投资趋势：

趋势一：制造回流美国经济正向循环。蔡玉惠指出，预估美股2024年EPS将增长达12.2%，高于MSCI世界指数(扣除美国)盈余的增速6.9%，以过去经验来看，当美股盈余成长快过其他区域时，美股表现通常较全球股市来得好。根据历史可发现，标普前10大权值股指数虽于下跌波段平均跌幅略高于大盘3.6%，但上涨波段时，波段平均涨幅优于大盘约7.3%，多头时更具上涨潜力。且由EPS来看，资讯科技、通讯服务类股领军的前10大权值股，2024年EPS增长率预估将高于11大类股，持续扮演美股获利火车头。明年股市也许有逆风，但投资大型权值股，择机布局、不失为好选择。

趋势二：改革题材带动投资人「钱」进日股。投资人可以重点关注日本的金融类股。首先，日本央行总裁植田和男认为负利率时代可能比先前预期更早结束，且交换市场预期，最慢明年3月前，日本将不再实施负利率。根据研究，假设短期利率升至0%、10年期日本国债殖利率升至1.5%，日本银行获利将增加40%。此外，尽管银行业估值已从低点回升，但尚未完全反映股东权益报酬率(ROE)的改善。虽然整体日本股市是成长趋势，且对于金融股有正面期待，但投资人仍须注意中东情势，主要因日本原油高度依赖中东地区，若以哈战争升级为持久战，油价上升将对日本进口成本及经济增速造成影响。

趋势三：美国友岸外包政策，墨西哥抢占先机。美国政府近年高喊「美国制造」为核心，令全球生产链供应链模式从过去的离岸外包，转为友岸外包（friend-shoring），新区域制造体系渐成主流。而受惠于此波全球供应链重组浪潮，2022年第四季以来，墨西哥固定投资激增，带动固定投资/GDP比重大幅回升至25%、创金融海啸以来高位。墨西哥的私人投资约占国内需求成长的6成，2023年第二季国内需求成长7.1%，其中私人投资贡献了4.1%，固定投资已成为墨西哥经济成长的主要动力。

趋势四：半导体库存缩减迈向复苏，前景无限。2022年升息导致购买力下降，终端市场需求疲软，在疫情期间表现强劲的半导体产业，于2023年持续调整库存，市场呈现供过于求，今年8月以来半导体股价进入修正，费城半导体指数下修幅度达18%。然而，SEMI最新报告指出，全球半导体景气已在今年第二季落底，库存拐点显现，预计库存水位有望逐步下降，半导体设备销售也将回升。

趋势五：控糖减重商机，开拓制药新蓝海。随着生活便利程度增加，粮食的富足，人类肥胖指数逐年升高，目前全球约有26亿人已经超重或肥胖(约占世界人口的38%)，且根据世界肥胖联合会的研究，按照目前的趋势，预计12年内肥胖人数将增加到超过40亿(占世界人口的51%)。抵抗肥胖及其所造成的疾病变成人类延续的重要课题，其中控糖减重，开拓了制药业的新蓝海。