《金融》瑞银资产管理：能源投资聚焦五大关键领域(2-2)

其中最直接的是再生能源，目前已经有非常显著的投资在风电及太阳能，然而，再生能源的供应链同样也需要资金的挹注，尤其是铜、银和各种贵金属的需求激增，锂、铁和钢制品也一样。

瑞银资产管理指出「再生能源的供应链，可能才是净零转型的最大瓶颈所在，整个产业的投资不足，再生能源本身的投资反而还好一点。」其他问题包括铜矿很可能短缺，而开采新铜矿需要长达 20 年。铜的需求预测会激增 40%，甚至有人估计到2035年需求量会翻倍。

先进生质燃料实际上就是航空客货运的未来。瑞银资产管理认为，采用永续的航空燃油，亦即以回收的动物性或植物性油脂制作成油料，另方面延长现有机队的使用年限，双管齐下才是最永续的民航产业对策。

至于氢燃料，瑞银资产管理预测，会有「巨幅成长甚至超级成长」。有了先进的氢能科技，就能有效减少钢铁、水泥等工业制程的碳排放；这些产业极度依赖热能，同时又是再生能源建设不可或缺的产业。

在前述五大主题中，碳捕捉及封存 (CCS) 的进展最少。然而，诸如空运、农牧生产仍可能持续排碳，无法达成净零，这些CO2如何处理就非常关键。最新一期IPCC报告书即呼吁，碳捕捉及碳封存已刻不容缓，指出「需要透过二氧化碳移除(CDR)方式来设法抵销部分产业难以减少的残余排放量，例如农牧业、航空业、运输业及工业制程的排碳。」

瑞银资产管理表示「根据国际能源总署的净零情境和其他类似研究，最乐观的预测是到2050年，我们需要捕捉的碳排量相当于目前排放量的25%，这约等于全球GDP的2.5%」。电网稳定技术也是一项挑战，因为多数再生能源 (只有地热和水力发电例外) 仅能断续发电，无法稳定供应。瑞银资产管理认为，电网稳定技术的投资范围很广，包括电池、生质燃料，乃至于人工智能，以及抽水蓄能、重力储能等新概念，其中重力储能是以重力牵引巨岩，借此储存能量。各种计划，尤其是在美国，正在促使投资人和资产所有人将新方案定位在政府补助最具吸引力的地方，甚至重回原已放弃的市场。

然而，随着相关领域的投资方式逐渐落实发展，产业样貌开始转变，包括公私部门的关系也随之变化。政府奖励计划争相吸引投资人和资产所有人，尤其是在美国，将新方案定位在政府补助最具吸引力的地方，甚至重回原已放弃的市场。

瑞银资产管理谈到，美国总统拜登去年推出的《降低通货膨胀法》(Inflation Reduction Act, IRA)，这部法律「可能是美国史上最重要的洁净能源法规」。IRA全部条文长达700页，共有三大关键重点。首先，延续时间至少10年，一改之前每年决定是否延续补贴的政策。先前的方式导致许多开发专案走走停停，例如风场新建工程，往往半途停工，等到免税优惠确认延长了才又复工。

瑞银资产管理提到：首先，过往的政策造成产业周期起落不定，对成长没有帮助，不论是劳动力、制造产能、供应链产能等，每次中断后都要再重新开始。现在，至少今后10年不需要再担心这个反反复复的问题了。第二个重点是，所有的洁净能源不分技术类别，都有大规模的税负抵减和补贴，不限于风电或太阳能，也包括独立储能、再生天然气、氢能和其他产业。第三，《降低通货膨胀法》旨在强化美国的洁净能源供应链，提高相关制造产业的韧性，所以法规本身既是产业政策，也是一项能源计划。普林斯顿大学的净零美国研究专案指出，这项法规影响所及，将促使美国未来10年的洁净能源相关投资，再增加至少1兆美元。

总结来看，要在很短的期间内转向低碳经济，这种大规模的颠覆也会带来各种投资机会 (有些机会不一定显而易见)，这样的情势很可能持续下去，投资人面对加速改变的浪潮，要能把握住正确的产业趋势！(2-2)