《金融》富达：陆市虽临硬战 长线审慎乐观

目前中国市场评价低于历史平均，亦较其他亚洲市场具吸引力，如MSCI中国指数预测本益比约10倍，低于过去十年平均的11.4倍，相对亚洲其他市场折价亦接近20年来最大幅度。同时，大部分产业获利周期已触底，市场预测中位数也显示，MSCI中国指数2023年及2024年获利增长有望达到双位数。

然而，投资人仍需保持审慎。虽然反映市场价值和获利趋势的指标展现正向前景，却未能反映中国市场丰富多元的驱动力，市场的潜在投资契机分散，突显由下而上主动投资策略的重要性。

两大因素为中国市场提供潜在支持及复苏前景。其一，中国政府表明将透过广泛持续的措施支持经济稳步增长及加强投资人信心。尽管政策推力为经济复苏关键，惟不可忽略政府平衡短期和长期经济目标的态度。政府为提振房地产市场已推多项措施，包括压低房贷利率和放宽购房要求，为房地产带来支撑。调整房贷利率进一步对家庭提供直接支持，预期可更有效刺激消费，从而拉动经济复苏。惟目前在房地产投资依然疲弱下，投资房地产企业仍需审慎。预期中国不太可能推出大规模刺激经济政策，因政府倾向推出针对性措施，将经济驱动力从基建和房地产转向制造业及消费。

其二，根据富达的实地调查研究评估，部分产业及企业的韧性优于宏观经济指标所反映的情况，部分长线投资前景依然可期。即使经济放缓，产业仍在整合，市场领导者正获取更大的市占。受惠本土替代及价值链向上游转移，兼具议价能力的企业目前评价尤具吸引力。

消费者被压抑的需求仍在。随着不同价位的消费选择增加，消费者可依喜好更准确地分配支出。着重消费体验、健康意识提升和高端化等趋势持续。低价消费市场强韧，高端奢侈品消费市场亦显现复苏迹象。金融业，尤其保险业，持续受惠于渗透率提升。此外，能提供价值的产品或服务、稳健的品牌、与买家保持良好沟通的企业，皆可望继续增长。

中国市场出色的科技创新步伐，加上人口老化和能源转型推动产业自动化，持续为投资人提供具吸引力的投资机会。当中许多产业于政府发展蓝图中，也属具有策略地位的核心产业。