《金融》汇丰：经济步入衰退 FED需于年底开始放宽货币政策

汇丰投信认为，联准会今年避免降息并能够于2024年底前将联邦基金利率维持在4%至4.5%的预期，存在着重大下行风险。在银行业近期出现压力之前，信贷状况已明显收紧。一如鲍威尔暗示，美国当局持续紧缩政策，将会为经济增长带来重大下行风险。汇丰投信相信，随着经济步入衰退，联准会需于2023年底开始大幅放宽政策。

美国银行业持续出现问题、货币政策属限制性，以及分析师对美国国内生产总值和企业利润的预期都过于乐观；不过整体而言，银行仍可继续受惠于净息差较高和稳健的宏观经济环境。有鉴及此，汇丰投信继续主张为投资组合采取防御性方针。具体而言包括：

一、货币政策的不确定性，加上参差的经济数据，可能导致市场进一步的波动。汇丰投信的核心情景是未来12个月风险资产偏向波动，市场价格有下行空间。

二、汇丰投信的宏观观点偏好短期固定收益资产的配置，尤其是美国国库债券，因该资产在经济衰退时可望表现良好。汇丰投信亦希望把握优质信贷带来的利差，相信稳健的企业资产负债表将有助防范违约风险。

三、鉴于估值相对较低、投资人部署审慎、中国重新开放及增长差异扩大，加上今年稍晚时间联准会有望降息及美元进一步转弱的前景，汇丰投信对大多数新兴市场资产类别仍持正面态度。