《金融》尖牙股夯4年续领风潮？ 联博专家这样说

市场关注尖牙股过去4年主导市场，未来是否仍持续引领风潮？John Fogarty认为，所谓的尖牙股4过去多年一直主导市场，但随着市值减少，它们占罗素1000成长指数的权重也下调，因此有机会让其他具有成长性的股票被纳入。联博集团美国成长投资策略团队发现，即便在指数中移除尖牙股，整体指数的获利仍具吸引力，且企业的销售成长也没有差异。换句话说，以较多元分散的方式投资成长股，而无须过于集中在超大型股，同样能带来获利潜力。

Frank Caruso表示，去年由于通膨攀高、利率上升，带动股市走跌。而在利率正常化发展下，已经看到主要的通膨因素如住房与汽车市场开始削弱，预计通膨将持续从高点滑落。目前美股评价面已较疫情期间更具吸引力，不过企业获利预测逐渐降低，因此择优选股格外重要。

迎接后升息时代，Frank Caruso认为美国仍是目前全球相对具成长机会的市场，主要优势有三。第一，获利成长股高度集中在美国。全球市值逾150亿美元的企业，且现金流投资报酬率与5年资产成长率中位数名列前半段，有高达54%在美国。第二，若检视风险与报酬，美股仍是具有吸引力的市场之一。历史数据显示，美股不仅提供较佳获利潜力，在同一统计期间，美股亦承担较低波动度与风险。第三，在美国，每股盈余成长往往受惠于税率降低与股票回购。以股票回购为例，预期今年美国企业将有超过8千亿美元的股票回购，资金利多可望支撑美股后市表现。

在类股选择方面，联博集团美国成长投资策略共同投资长John Fogarty表示，拜营运韧性所赐，成长股过往在盈余衰退之际，股价通常有表现机会。历史经验显示，2008年以来S&P 500指数盈余下修阶段3个月内，以科技、医疗、核心消费等类股表现最为抗跌。

若从题材来看，John Fogarty看好营运模式相对不仰赖景气周期的产业。例如软体题材，未来三年企业对云端软体使用需求持续增加，相对不受景气放缓影响；再者，医疗保健题材因具刚性需求，企业盈余放缓相对温和。除此之外，不少具长期成长性的题材也提供未来数年的投资机会指引，包括线上支付、电子商务、数位娱乐、尖端医疗设备等均蕴藏投资机会。同时不妨留意高品质机会，也就是挑选具备负债低、获利能力高等特性的企业，可望在景气趋缓的背景中有表现机会。