《金融》经济缓升选股术 李长风：成长股胜景气循环股

所谓「金发女孩经济」是指不愠不火的环境，通常在景气回暖期间，温和的通膨与经济成长稳定，市场没有过热或是衰退的疑虑，适合股市表现。联博投信股票投资策略师李长风表示，全球主要国家通膨持续放缓，利率水准也逐渐趋近终端利率预估值，预期今年全球经济成长将趋缓，并有望于明年复苏。目前市况与金发女孩经济的氛围相仿，但不同的是，受制于核心通膨偏高，且经济活动仍疲乏，企业与家计单位皆仍在消化利率走高的后座力，经济不稳定的时期尚未完全褪去，股市虽可望有表现空间但未必能像金发女孩经济出现时的那般乐观。

面对温吞经济成长的环境，李长风认为相对于景气循环价值股，成长型股较可望有所表现。观察2012年迄今，市场进入景气趋缓且利率下滑的情境中，成长股三个月表现为2.6%，价值股三个月表现则相对疲弱为为-2.9%，两者间的相对报酬为5.5%。故可从成长类股中挑选受惠于产业结构转型趋势、且不仰赖景气循环的类股，像是科技与通讯服务等。

李长风说明，今年以来，美国科技与通讯服务类股受到AI概念加持，企业获利可望在第二季落底回升，并成为推动长期续航的燃料。此外，科技产业盈收范围扩及全球，S&P500指数中，各类股海外营收比重由科技类股居冠，随着全球贸易逐渐摆脱疫情阴霾逐渐复苏后，营运触角延伸至海外的企业便可望受惠。除了成长型类股以外，过往医疗产业虽被归纳为传统防御类股，但在科技创新加持下，已从以药厂独大的产业结构转变为拥有一般制药、医疗保健科技、医疗保健服务、医疗保健设备、生物科技、生命科学工具与服务等多元成长动能的产业，可望发挥兼具成长与防御的优势。