《金融》瑞银：经济成长放缓下优质股胜出 首选美国IT类股

2024年在股票方面，看好美国资讯科技(IT)类股；地区则青睐新兴市场股票；至于欧洲首选德国，全球类股则看好具防御属性的必需消费品和公用事业及能源股。在大宗物资方面，预估布兰特原油价格预计将保持在每桶90-100美元的区间。同时黄金仍是具价值的投资组合避险工具。而在货币方面则是看好澳币。

受到市场预期美国联邦公开场委员会释出了鸽派基调，以及就业市场出现走软的迹象，11月环球股票平均回弹5%至10%，瑞银预计全球经济成长将在未来放缓。美国民众的消费意愿可能会下降，因其面临利率走高、儿童保育补贴结束、医疗补助计划削减以及学生贷款恢复偿还等不利因素。银行借贷活动减弱，可能使得欧洲经济成长继续低迷。而中国经济成长有望持稳于4%到5%的「新常态」。

在股票方面，胡俊礼认为，投资者在选股时需要更加精挑细选，因为部份企业将面临营收下滑和融资成本上升的双重挑战。那些投入资本报酬率较高、资产负债表强劲和可靠收入来源的优质企业应能应对更加严峻的经营环境，并保持获利成长。从历史上看，在经济活动放缓的环境下，优质股票往往能跑赢大盘。看好美国资讯科技(IT)类股，因为许多报酬率最高且资产负债表最稳健的企业都在IT领域。就全球科技行业而言，我们建议在各子类股间进行多元化投资，优先选择营运和自由现金流利润率较高的公司。在地区偏好中，我们青睐新兴市场股票，MSCI新兴市场指数远期本益比在11倍，估值仍具吸引力。欧洲方面，我们基于制造业前景看好而青睐德国股票。在全球类股，我们看好具防御属性的必需消费品和公用事业等。基于我们看好石油的观点，能源股则是另一个值得关注的类股。

大宗商品方面，己开发经济体的经济成长应会在逐渐放缓，使得周期性大宗商品的需求面临压力。然而，中国致力于提振经济、石油生产商供给保持纪律和偏低的库存，将有助于支撑油价。石油是我们最青睐的大宗商品，布兰特原油价格预计将保持在每桶 90–100 美元的区间。同时，我们依然认为黄金是具价值的投资组合避险工具。

货币方面，得益于美国的经济数据相对具韧性，美元在未来几个月有望继续支撑良好。但随着时间推移，美国经济成长放缓和美联准会可能采取更灵活的政策，将使得美元略微走弱。我们维持对美元的中性观点，认为投资者应寻求逢高卖出美元。我们继续看好澳币，因为澳洲央行有可能再次升息。而且，由于澳洲央行仍在对抗通膨，至少在2024年第四季前会将利率维持在高点。