《金融》欧洲终结负利率时代 小心它来乱

施罗德资深欧洲经济学家Azad Zangana认为，薪资上涨可能进一步推升通膨，导致消费需求下降。欧洲利率未来走向已确定朝向升息，但利率顶点仍未知。

在本次7月的利率决策会议上，欧洲央行还推出反金融分化工具（TPI），将用来阻止各国债券利差过度扩大，该工具目的在保障欧盟货币政策立场在整个欧元区可顺利传输，并让管理委员会可更有效的稳定物价，通过加强对通膨预期的设定、确保需求状况并进行调整，从而支持通膨回到欧盟之中期目标。然而，目前这项工具并没有使用上的限制，欧洲央行也未承诺此工具的资金规模。政策宣布后，义大利和德国10年期公债的利差再度扩大，可以看出市场投资人的反应并不强烈。显然欧洲央行希望反金融分化工具能够像前任欧洲央行总裁德拉吉于2012年所推出的直接货币交易（OMT）计划一样，在没有使用该项工具的情况下，就能达成帮助欧元区外围国家缓解财政困难的目标。

Azad Zangana指出，现任义大利总理德拉吉在过去十年持续协助义大利处理债务危机，然而近期却因失去联合内阁的「五星运动党」以及国会的多数支持后，已于一周内第二次向总统请辞并获得同意。随着义大利的政治局势持续恶化，投资人也非常关注欧洲央行的后续行动。

最新的民调由义大利兄弟党（Fdl）领先，该党领袖乔治亚·梅尼(Giorgia Meloni)很有可能成为下一任总理，同时也是义大利第一位女性总理。然而，该党为极右翼民族保守主义，因此，Azad Zangana表示，与欧盟发生冲突机率增加，这也是投资人所关注的焦点之一。

Azad Zangana预期欧洲央行应会继续加快其升息步调，以避免高通膨情况变得更为僵化。施罗德投资集团先前预测2022年底时，欧洲央行主要再融资利率为1%，现在则将目标调高至1.5%。此外，德拉吉请辞总理，义大利国会提前大选引发的政治动荡也将造成市场波动，这将再次考验欧洲央行稳定经济的决心。然而，这次欧洲央行要考虑的并非是否出手援助义大利，而是应于「何时」采取行动。