《金融》通膨与利率齐升 联博：三大理由续抱美股

联博投资专家表示，美国成长股基本面仍持稳，但2022年市场不确定因素犹存，投资人应慎选高品质成长型类股，增加整体投资组合的防御特性。

新冠肺炎疫情至今仍在延烧，再者，本已高涨的通膨，在农历春节过后更是变本加厉。根据美国劳工统计局 (Bureau of Labor Statistics)统计，1月美国消费者物价指数站上7.5%、创下40年来新高纪录；联准会应对通膨的言论较日前更加明确，市场认为3月份启动升息的机会相较提高，十年期美国公债殖利率一度冲抵2%大关。

联博认为，有三大理由使得美国成长股在历经近期修正后，反而浮现逢低买进的长线机会。

理由一，日前联准会官员偏鹰派的言论已逐渐反映在目前债市价格上，美国公债利率短期再度快速弹升的机率或许不高。更甚者，考虑通膨数据最近已有高档钝化迹象，若利率攀升幅度低于预期，将可望支撑股市评价。以目前罗素1000成长指数来看，未来两年预估本益比已自年初33.4倍回落至29.2倍，是去年五月以来的相对低点；也就是说，目前布局具备长期成长动能的投资机会，将相对具评价吸引力。

理由二，美国成长型股基本面仍持稳，且营运动能相对不仰赖景气周期。回顾2021年，企业获利是支持美股表现的关键。从全球主要区域的每股盈余年成长率预估来看*，美国为13.7%，高于欧洲的11.3%与新兴市场的8.3%，显示美国企业获利表现相对优于其他成熟国家与新兴市场。目前美国成长型题材中，联博投资团队认为包含科技、医疗等产业仍不乏具有企业获利成长潜力，且营运模式相对不仰赖周期循环的企业，在目前的环境中料将较具续航力。

理由三，高品质股票相对具备防御特性。由于高品质成长股普遍拥有较稳定的资产负债表与现金流量，也较可将营收成长转化为实质股东获利，进而支撑长线股价稳定表现机会。历史数据显示具备高品质特性的公司一般在景气放缓时期有望表现突出，也具备更强劲的防御能力。换句话说，对于担忧股市后续波动的投资人来说，可透过适度强化投资组合的品质来因应。