高通膨美债殖利率崩 华尔街大佬揭原因 股市创高还能抱？

美债殖利率走低，主要市场仍追捧长天期公债。(图/达志影像)

美国联准会(Fed)主席鲍尔近期赴美国国会听证会指出，由于就业市场表现远远不及Fed制定的目标，谈及紧缩货币政策言之过早，但已经有不少Fed官员谈到每月购债1200亿美元规模问题，这可能导致Fed的资产负债持续创高。有华尔街「新债王」之称的双线资本（Doubleline Capital）创办人冈拉克（Jeffrey Gundlach）指出，虽然通膨陡升，但美债殖利率却走低，主要是目前市场对于债券的需求庞大所致。

据CNBC报导，冈拉克认为，目前金融体系流动性非常充沛，买家希望购买公债，这就是通膨率上升，但是殖利率下降的主因。美国10年期公债殖利率在今年2月底开始走升，与此同时，市场对于通膨陡升的疑虑也不断提升，如今数据显示，美国6月消费者物价指数(CPI)来到5.4%、超乎市场预期，但10期美债殖利率却在今2个月前触及1.7% 高点后一路骤降，周四(15日)报在 1.303%。

鲍尔则仍强调，他的确没有想到通膨会达到如此幅度，但这是经济复苏强劲带动，认为等到一段时间通膨就会回落。

由于Fed官员们谈论缩减购债计划，先以其中800亿美元的不动产抵押贷款证券(MBS)先行退场，照理来说应该推动美债殖利率上扬，加上高通膨可能侵蚀公债价值，但实际上却出现相反走势。冈拉克表示，退休基金、海外投资机构都对美债有相当需求，进一步压低美债殖利率，加上银行存款非常充沛，可能替金融市场造就威胁。

隔夜反向附买回协议 (ON RRP) 需求规模已经来到1 兆美元水准，这让银行与货币市场共同基金等可以利用短期融资利率保持低档的同时，将大量现金放在Fed，换取美国公债等高信评金融产品。

冈拉克表示，他相当看好股市表现，目前已经降低现金水位，并提高持股，市场对于Fed可能缩减购债计划更加明确前，继续持有股票是明智之举。

冈拉克先前就指出，Fed认为高通膨是短暂的决策是错误的，并痛批Fed已经操纵市场一段很长时间，让资产价格不断上扬，许多专家也抱持类似观点。冈德拉表示，Fed已经证明高通膨短暂的定义是错误的，这些Fed官员原先预估为1、2个月，现在已变成6至9个月，认为这种通膨将比原先想像还要长，但债市似乎相信Fed说法。