金融业看美国大选 杨铭祥：川普若胜 降息步调缓

川普重降税松监管、贺锦丽着重拜登法案延续和社福

美国总统大选最后倒数，下周结果即将揭晓，势必牵动全球政经情势、金融市场。中信银行总经理杨铭祥1日指出，如果川普当选就会增加关税、通膨再起，将影响到美国经济、利率政策，虽然大家预期还是往降息的方向，但原本预测降5码，可能变成降2码、3码，幅度明显缩小。不过，缓步降息也许对整个经济是比较好的。

中信银行观察，近期金融市场仍朝向「川普交易」进行，金融类股、小型股、虚拟货币、美元，10月以来有较明显行情，美10年期公债殖利率因对川普上任后，将更扩大赤字的忧虑上升至4.2％之上。股市指数仍处高档，但市场广度、散户投资人信心等指标有所下降，显见选前市场情绪偏向谨慎。

中信银认为，若贺锦丽胜选，政策不确定性最小，股市回归基本面行情。因为拜登三大法案：基础建设法案（IIJA）、晶片法案（CHIPS）、降低通膨法案（IRA）将延续，同时因高机率无法掌握国会，企业增税等利空资本市场政策不易通过，联准会独立性不受影响。

中信银指出，美总统大选不致影响既有的景气循环和股市周期，根据历史回测，不论总统由民主党或共和党拿下，标普500指数的年化报酬率差异并不大，川普在2018年开启的中美贸易战也并没有破坏当下的景气周期。但仍需要留意，全球贸易的流向确实因此改变，2018年美股震荡幅度也加大许多。