金研院看世界－打通膨美拟降陆关税 并适度降低职缺

美国因应高通膨，目前可能有几项发展方向。在政府行政部门方面，其中一项解决通货膨胀的可能方案，就是降低川普政府所订立中国进口产品惩罚性关税税率。拜登总统于2022年5月下旬亚洲行中，公开承认政府内部正研拟降低对中国征收的关税方向及项目，甚至指称对从中国进口品课征关税是上届政府决策。

不同于贸易代表戴琪持开放对与中国进行贸易谈判，但短时间内不会取消中国货品征收关税的态度，财政部长叶伦则主张以降低关税对抗通货膨胀。其主要立论为前朝征收的贸易战关税，对消费者和企业造成了更大的伤害，且在与中国有关的问题上一无所获。虽然2019年美中就贸易问题达成协议，然而从2020年至2022年，中国仅购买了其根据协议承诺购买的美国出口产品的57％，甚至不达美中贸易战前的进口水准。

换句话说，中国实际上完全没有履行额外购买2,000亿美元出口承诺的协议。降低关税一方面缓和美中政治和经济紧张局势，顺带也可以在一定程度上纾解美国国内通膨。尽管征收关税在政治上具吸引力，尤其对工业没落的地区，但它们往往伴随通货膨胀而惩罚消费者，特别是所得较低者。由于关税通常具随纳税人收入和财富增加，而实际税率逐步递减的累退税（Regressive Tax）作用，减征对低收入家庭的获益较大。

另外一个值得注意的是，联准会将专注通货膨胀控制，适度的减少职缺和增加失业率，降低决策中对劳动市场的考量。如同世界各国的中央银行，美国的央行系统一方面需要稳定物价水准，另一方面需要推动充分就业。

在过去将近半世纪，国会预算办公室（Congressional Budget Office）定义可接受的自然失业率约为4.4％上下。由2017年下半年到2020年初，美国失业率都低于此数字。而在2021年11月后经济复苏，失业率再度长期低于自然失业率，2022年6月仅有3.6％（7月公布的数字）。因此，联准会的态度极可能希望在不大幅增加失业率的情况下，逐渐降低职缺率，避免薪资水准继续攀升，形成物价上涨的压力。然目前劳动参与率虽由2020年瘟疫发生最惨时的60％，逐渐回升到62.3％（2022年6月），但仍低于瘟疫前之水准（63.3％），更远低于2008年金融风暴前近30年的66.5％平均水准。美国的央行系统因此也需要谨慎考量，拿捏如何降温劳动市场，避免一场自作自受的经济衰退。

美国此次的通货膨胀，也让人省思放任制造业外流他国，掏空生产能力，全球化让供应链既长且弱的后果。由于厂商以及资本市场追寻股东权益极大化，一味将本求利之下，忽略了系统风险可能造成的影响，甚至这种结构会带动系统风险的增加。现代社会各商品以及产业关系错综复杂，牵一发而动全身，一旦数项商品短缺，极可能带动整体经济的供需失衡，诚可以为其他国家之殷鉴。